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百億傍身仍難走出省內(nèi) 古井貢酒費力奔全國

2022-08-12 17:01:33北京商報 作者:翟楓瑞
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  8月11日,古井貢酒以250.29元/股收盤,日跌幅1.58%,與披露2022年上半年業(yè)績預報后資本市場的連續(xù)增長不同,古井貢酒今日股價領(lǐng)跌白酒板塊。值得注意的是,就在古井貢酒披露業(yè)績預報前,海通國際發(fā)布研報稱,將古井貢酒的股價維持至目標價190元/股,但調(diào)低投資評級至“弱于大市”。事實上,古井貢酒作為徽酒老大,在2019年營收破百億后,古井貢酒也開始加強全國化布局。然而從數(shù)據(jù)來看,古井貢酒全國化布局并不理想。長期依賴大本營市場,大本營營收貢獻高達85%以上,也讓古今貢酒全國化布局放緩了腳步。
 
  營收、凈利雙增
 
  隨著半年財報季的到來,酒企也陸續(xù)開始披露半年業(yè)績,古井貢酒作為徽酒龍頭企業(yè),日前也披露了半年度業(yè)績快報。從快報來看,古井貢酒今年上半年交出了營收凈利雙增的高質(zhì)量成績單。
 
  圖片來源:古井貢酒官方旗艦店截圖
 
  北京商報記者了解到,2022年上半年,古井貢酒實現(xiàn)營業(yè)總收入90.02億元,同比增長28.46%;實現(xiàn)營業(yè)利潤26.62億元,同比增長41.83%;實現(xiàn)利潤總額26.79億元,同比增長41.03%;實現(xiàn)凈利潤19.19億元,同比增長39.17%。從數(shù)據(jù)不難看出,古井貢酒今年上半年營收凈利均實現(xiàn)雙位數(shù)增長,對于徽酒老大而言,這份答卷可謂是十分優(yōu)異。值得注意的是,古井貢酒今年上半年營收達到90億元,半年營收已然迫近百億大關(guān)。
 
  事實上,古井貢酒作為徽酒老大,2019年便成功邁入“百億俱樂部”。公開數(shù)據(jù)顯示,2019年,古井貢酒實現(xiàn)營收104.71億元,同比增長19.93%,這也是古井貢酒營收首次突破百億。此后,古井貢酒營收便穩(wěn)居“百億俱樂部”,凈利潤也連續(xù)增長。
 
  年報顯示,古井貢酒2019-2021年實現(xiàn)營收分別為104.71億元、102.92億元、132.7億元,同比增長19.93%、-1.2%、28.93%;實現(xiàn)凈利潤20.98億元、18.55億元、22.98億元,同比增長23.73%、-11.58%、23.9%。
 
  中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析認為,古井貢酒營收凈利雙增長,是基于一季度的春節(jié)紅利。從中長期戰(zhàn)略角度來看,雖然古井貢酒營收凈利均有所增長,但由于區(qū)域性以及市場規(guī)模已經(jīng)觸及天花板,因此古井貢酒不具備可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。
 
  銷售費用高企
 
  雖然從半年業(yè)績預報來看,古井貢酒上半年交出了高質(zhì)量成績單,但高增長的背后,或與企業(yè)銷售費用大幅增長不無關(guān)系。
 
  北京商報記者查閱古井貢酒近年來財報注意到,近年來古井貢酒銷售費用與業(yè)績一樣保持著增長勢頭。歷年年報顯示,2018-2021年,古井貢酒銷售費用分別為26.83億元、31.85億元、31.21億元和40.08億元,同比增長分別為23.61%、18.73%、-2.01%和28.42%。通過數(shù)據(jù)可以看出,古井貢酒近年來銷售費用保持在相對較高的增長速度。
 
  值得注意的是,就在古井貢酒發(fā)布業(yè)績快報的前幾日,海通國際發(fā)布研報,將古井貢酒的投資評級調(diào)低至“弱于大市”。北京商報記者通過海通國際發(fā)布的研報了解到,海通國際將古井貢酒的股價維持至目標價190元/股,但調(diào)低投資評級至“弱于大市”。同時表示,古井貢酒毛銷差、凈利率連降,費用節(jié)流難超預期。
 
  海通國際研報顯示,古井貢酒近年來為鞏固競爭優(yōu)勢,持續(xù)深化“三通工程”、連續(xù)多年冠名春晚和啟動品牌之旅行動等。2018-2021年,毛銷差由46.9%下降至44.9%,連續(xù)四年出現(xiàn)下滑。凈利率由2019年的20.1%下降至2021年的17.3%,連續(xù)三年出現(xiàn)下滑。銷售費用率盡管連續(xù)五年出現(xiàn)下滑,可每年降幅僅0.1-0.3個百分點。
 
  業(yè)內(nèi)人士分析認為,作為區(qū)域酒企,古井貢酒一直難以實現(xiàn)大本營以外市場的突破。古井貢酒既要穩(wěn)固省內(nèi)市場,又要兼顧省外市場的拓展和培育,這就使得企業(yè)想要優(yōu)化費用的節(jié)奏放緩。未來古井貢酒應通過創(chuàng)新升級以及迭代更新,實現(xiàn)整體增長。
 
  全國化難奔現(xiàn)
 
  古井貢酒作為徽酒老大,雖然在2019年才成功邁入營收“百億俱樂部”大門,但全國化的布局早在此前就已陸續(xù)開展。北京商報記者了解到,古井貢酒為培育省外市場,從2016年開始,先后收購了黃鶴樓酒業(yè)、明光酒業(yè)以及珍藏酒業(yè),希望以此來布局全國化發(fā)展。但從近年來的數(shù)據(jù)來看,全國化布局并未如愿。
 
  對于企業(yè)如何布局全國化市場,北京商報記者致電董秘辦了解到,未來古井貢酒在市場營銷方面要促進市場平衡,以大本營為根基,周邊市場繼續(xù)做好招商工作,優(yōu)化對經(jīng)銷商的政策。此外,公司會招人脈大商以及渠道力強的經(jīng)銷商。
 
  然而北京商報記者查看古井貢酒歷年財報發(fā)現(xiàn),古井貢酒近年來主要營收依然依靠根據(jù)地市場,省外市場占比遲遲沒有明顯變化。2018-2021年,古井貢酒華中地區(qū)實現(xiàn)營收分別為78.67億元、93.27億元、90.16億元和113.11億元,同比增長分別為25.47%、18.55%、-3.34%和25.46%,華中地區(qū)占總營收的比重分別為90.57%、89.53%、87.6%和85.23%。從數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn),華中地區(qū)依然是古井貢酒的主要根據(jù)地,但從營收增長率來看,近年來明顯有所放緩甚至出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象。
 
  值得注意的是,除了過度依賴根據(jù)地市場,年份原漿產(chǎn)品作為古井貢酒的拳頭產(chǎn)品,成功幫助企業(yè)邁入百億俱樂部陣營,但在省外市場卻沒有交出滿意的答卷。
 
  公開數(shù)據(jù)顯示,年份原漿產(chǎn)品2021年的營收增速和銷量增速均不如黃鶴樓。具體來看,2021年,古井貢酒年份原漿營收同比增長為18.81%,銷售量同比變動為1.4%。而黃鶴樓的營收同比增長為168.69%,銷售量同比變動更是高達100.52%。
 
  北京商報記者在天貓平臺古井貢酒官方旗艦店注意到,銷量排名前五的產(chǎn)品中,僅有一款產(chǎn)品為年份原漿,位列第三。其他產(chǎn)品分別是古井貢酒50度2500ml×1青花大壇、古井酒純糧酒50度500ml×6瓶純糧食光瓶酒、50度100ml紅罍2瓶+花生2罐、古井貢酒經(jīng)典50度500ml×6瓶酒水白酒整箱。
 
  朱丹蓬表示,白酒市場近年的快速發(fā)展,已經(jīng)讓全國化不再具有市場紅利。古井貢酒早在此前就已開始嘗試各種方式布局全國化市場,但整體效果并不明顯。這其中不僅有產(chǎn)品和口感的問題,更多是在企業(yè)營銷體系、團隊客戶拓展以及市場精耕能力不足。
責任編輯:李琪

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