縱觀目前市面上最主流的三家黃酒上市公司——會稽山、金楓酒業(yè)、古越龍山，這兩年的業(yè)績均有不同程度的下滑。其中尤其是金楓酒業(yè)，目前已陷入增長瓶頸，該公司曾在2018年和2021年分別迎來虧損。

 

　　日前，金楓酒業(yè)發(fā)布2023年上半年業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2023年1至6月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤在1.05億元至1.29億元之間，與上年同期相比，將實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

 

　　表面看，今年上半年的金楓酒業(yè)已經(jīng)迎來業(yè)績好轉(zhuǎn)，但仔細(xì)看會發(fā)現(xiàn)，這份“靚麗”的財(cái)報背后，全靠一筆房屋征收補(bǔ)償。

 

 

　　資料顯示，金楓酒業(yè)前身為上海市第一食品股份有限公司，于1992年在上海證券交易所上市。2008年，金楓酒業(yè)與控股股東通過資產(chǎn)置換的方式實(shí)施重大重組，成為以黃酒為主業(yè)的上市公司。目前，該公司旗下?lián)碛?ldquo;石庫門”“金色年華”“金楓”“儂好”“惠泉”“錫山”“白塔”等多個知名黃酒品牌。

 

　　過往財(cái)報顯示，2017年至2022年，金楓酒業(yè)分別實(shí)現(xiàn)營收9.87億元、8.98億元、9.44億元、6.08億元、6.49億元、6.62億元；歸母凈利潤分別為5518萬元、-6888萬元、2944.72萬元、1223.97萬元、-1284.58萬元、517.19萬元。

 

　　可以看出，近五年內(nèi)，金楓酒業(yè)的凈利潤大起大落，虧損和盈利交替出現(xiàn)，業(yè)績非常不穩(wěn)定。而且從2020年起，該公司的營收就開始明顯下滑。

 

　　對于2018年那次巨大的由盈轉(zhuǎn)虧變化，金楓酒業(yè)在彼時的財(cái)報中稱，主要受銷售區(qū)域分布不均、新業(yè)態(tài)沖擊傳統(tǒng)渠道、核心市場競爭激烈、新市場增長緩慢等因素綜合影響，公司總體銷量下行。

 

　　而對于2021年的虧損，金楓酒業(yè)也稱主要是受到黃酒區(qū)域性存量市場競爭激烈、公司收入規(guī)模增長不足，還有原材料成本上升及產(chǎn)量減少、單位生產(chǎn)成本增加因素影響，于是公司利潤較上年同期有較大下滑。

 

　　可以發(fā)現(xiàn)，在疫情嚴(yán)重的2020年，金楓酒業(yè)都沒有虧損。而事實(shí)上，該公司上市30年來唯二兩次重大業(yè)績變化，基本都與核心產(chǎn)品黃酒銷量不佳有關(guān)。

 

　　2022年，金楓酒業(yè)聚焦主力市場及核心產(chǎn)品，加大了對市場基礎(chǔ)管理及終端服務(wù)投入，并著力提高產(chǎn)品鋪貨率，最終導(dǎo)致年度收入同比略增1.88%、歸母凈利潤同比略增1.91%。

 

　　可盡管如此，公司依然無法改變黃酒盈利能力已不如從前的事實(shí)。

 

 

　　實(shí)際上，金楓酒業(yè)2023年上半年的業(yè)績回升，是因?yàn)橐还P拆遷款。

 

　　在業(yè)績預(yù)告中，金楓酒業(yè)稱，今年3月份公司收到四川中路房屋征收補(bǔ)償款約2億元，該事項(xiàng)確認(rèn)資產(chǎn)處置收益1.9億元，政府補(bǔ)助150萬元，上述收益均計(jì)入本報告期非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。

 

　　據(jù)金楓酒業(yè)今年3月初在上交所披露的公告，公司位于黃浦區(qū)四川中路470號房屋被納入黃浦區(qū)外灘源二期（企事業(yè)單位）舊城區(qū)改造項(xiàng)目征收范圍。該房屋系金楓酒業(yè)權(quán)屬房產(chǎn)，權(quán)屬性質(zhì)為國有，房屋類型為店鋪，房屋建筑面積1687.06平方米。

 

　　根據(jù)補(bǔ)償協(xié)議，金楓酒業(yè)最終收到全部征收補(bǔ)償款約2億元。

 

　　數(shù)據(jù)顯示，金楓酒業(yè)2022年全年的凈利潤都只有517.19萬元，而該筆征收補(bǔ)償款幾乎是去年凈利潤的40倍。

 

　　從今年一季度的業(yè)績表現(xiàn)來看，本次收到房屋征收補(bǔ)償款，對金楓酒業(yè)2023年1至3月的財(cái)報產(chǎn)生正面影響。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，金楓酒業(yè)共實(shí)現(xiàn)凈利潤1.33億元，同比大增3748.2%，但若扣除包括房屋征收補(bǔ)償款、政府補(bǔ)助等一系列非經(jīng)常性損益后，其扣非凈利潤應(yīng)該為-1175.49萬元，仍處于虧損狀態(tài)。

 

　　在今年上半年的業(yè)績中，這筆房屋賠償金依然起到改善公司業(yè)績的作用。

 

　　因?yàn)榉课菡魇昭a(bǔ)償，2023年1至6月金楓酒業(yè)預(yù)計(jì)歸母凈利潤為1.05億至1.29億元。但扣除非經(jīng)常性損益后，金楓酒業(yè)實(shí)際歸母凈虧損1680萬元至4020萬元。

 

　　此外，金楓酒業(yè)還在業(yè)績預(yù)告中指出，今年上半年因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和居民消費(fèi)意愿不及預(yù)期，市場需求尚未完全恢復(fù)，公司營業(yè)收入和產(chǎn)銷量均同比下滑，故扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為負(fù)數(shù)。

 

　　從2020年開始，到2022年，金楓酒業(yè)已經(jīng)連續(xù)三年扣非凈利潤為負(fù)值。如果今年下半年公司業(yè)績改善不明顯，那么將是金楓酒業(yè)連續(xù)第四年扣非凈利潤為負(fù)數(shù)。

 

 

　　知名酒類行業(yè)分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，黃酒上市公司業(yè)績乏力的主要原因，是黃酒主銷市場在江浙滬地區(qū)，缺乏全國性的市場消費(fèi)基礎(chǔ)、口感培育與品質(zhì)推廣，并且黃酒產(chǎn)品缺乏社交屬性，品類溢價不高，導(dǎo)致品牌形象與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)偏低端，企業(yè)盈利能力有限，綜合導(dǎo)致了黃酒行業(yè)發(fā)展遇阻。

 

　　在2022年年報中，金楓酒業(yè)也坦言：“黃酒行業(yè)的發(fā)展依然跟不上中國酒業(yè)的整體發(fā)展速度，市場全國化效果仍不明顯，黃酒價值及文化底蘊(yùn)與其消費(fèi)市場表現(xiàn)仍相背離，消費(fèi)區(qū)域依然局限長三角地區(qū)且呈現(xiàn)擠壓式增長競爭態(tài)勢。”

 

　　2022年財(cái)報顯示，去年全年，金楓酒業(yè)除了在上海實(shí)現(xiàn)收入增長，在江蘇、浙江和其他地區(qū)都出現(xiàn)收入下降。其中，公司在上海的銷售收入為4.68億元，同比上升7.63%；公司在江蘇、浙江和其他地區(qū)的銷售收入分別為1.5億元、614.33萬元和2067.26萬元，同比下降-7.69%、-7.48%和21.94%。

 

圖源金楓酒業(yè)2022年報

　　

　　金楓酒業(yè)遇到的問題也是整個黃酒市場正在面臨的困境。放眼全行業(yè)，2022年黃酒產(chǎn)業(yè)完成銷售收入101.6億元，同比下滑20.1%；實(shí)現(xiàn)利潤12.7億元，同比下滑24.3%。此外中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2022年，納入國家統(tǒng)計(jì)局范疇的規(guī)模以上黃酒生產(chǎn)企業(yè)90家，其中虧損企業(yè)13家。

　　

　　當(dāng)整個黃酒產(chǎn)業(yè)收入、利潤下滑，其中的龍頭企業(yè)自然也是疲態(tài)盡顯。2022年，古越龍山、會稽山這兩家主營黃酒的公司業(yè)績表現(xiàn)也不甚理想，前者歸母凈利潤同比微增0.7%，后者歸母凈利潤則同比下降48.98%。

　　

　　蔡學(xué)飛指出：“國內(nèi)黃酒市場的格局仍然是多而散的局面，即使有三家頭部上市公司，不過其營收在全市場的占比也很少，連三成都不到。黃酒作為快消品，本身也受諸多限制。”

　　

　　香頌資本執(zhí)行董事沈萌則表示，黃酒的銷售具有明顯的區(qū)域性，而各企業(yè)也沒有過多努力要推動黃酒走出核心區(qū)域，因此在其他品類酒水不斷涌入黃酒的核心消費(fèi)區(qū)域時，就會導(dǎo)致黃酒行業(yè)的業(yè)績受影響。

　　

　　

　　究竟黃酒產(chǎn)業(yè)為何會發(fā)展到如今困局？蔡學(xué)飛認(rèn)為，首先，黃酒利潤并不會像白酒那樣巨大；其次，消費(fèi)者對于黃酒品類的選擇差異不大。

　　

　　蔡學(xué)飛指出：“所有黃酒品類的價格區(qū)間也很小，從最次的料酒到酒桌上的檔次黃酒，價格區(qū)別最大也就數(shù)十元。相比之下，白酒品類的價格區(qū)間就非常大，就數(shù)十元到數(shù)千元的白酒都有，使得頭部白酒企業(yè)能賺得盆滿缽滿，甚至有的白酒上市公司能夠撐起萬億的市值，這在黃酒行業(yè)是不可想象的。”

　　

　　酒類專家肖竹青也表示：“黃酒歷史上到現(xiàn)在都是一個很便宜的品種，在消費(fèi)者心理價位預(yù)期只是10元左右的品種。這樣公眾心中的廉價商品很難適應(yīng)商務(wù)宴請消費(fèi)場景，也很難在走親訪友社交屬性禮品消費(fèi)中體現(xiàn)價值。廉價商品無法代表面子消費(fèi)的載體，更無法代表社交屬性，制約了黃酒品類的發(fā)展。”

　　

　　那么，黃酒企業(yè)未來該如何變化，才能助力產(chǎn)業(yè)提升？肖竹青認(rèn)為，只有重視消費(fèi)者關(guān)于黃酒文化的教育培養(yǎng)，培養(yǎng)公眾消費(fèi)黃酒的習(xí)慣，將黃酒作為中華悠久歷史的一個符號實(shí)現(xiàn)全國化推廣，努力培養(yǎng)更多更廣泛的黃酒消費(fèi)場景才是中國黃酒的骨干企業(yè)應(yīng)該去做的事情。

　　

　　“黃酒的全國化應(yīng)該學(xué)習(xí)王老吉和加多寶，當(dāng)年涼茶是廣東的一個區(qū)域品種，通過上央視廣告，通過在全國各地組織品鑒體驗(yàn)，組織消費(fèi)者互動培養(yǎng)了全國消費(fèi)者喝涼茶的消費(fèi)習(xí)慣，成功地將一個廣東的區(qū)域品種變成了一個全國流行的這種時尚商品。”肖竹青稱。

　　

　　在肖竹青看來，黃酒的全國化需要大量的圈層互動，大量的消費(fèi)者飲用習(xí)慣的培育，必須要提升黃酒的品牌價值感，讓黃酒能代表社交屬性，才能形成中高端的黃酒的心理價位預(yù)期，只有把心理價位預(yù)期培育起來，黃酒中高端產(chǎn)品才能被消費(fèi)者接受。

　　

　　不過他也表示：“這個時間會很漫長，也會很費(fèi)資源，但是必須要做，不然黃酒品類起不來，黃酒行業(yè)就很難有希望。”