大公快消訊  今年年初，伊利股份收購澳優(yōu)52.7%的股權之后，后者正式成為伊利旗下奶粉業(yè)務重要的組成部分。前不久，伊利交出了營收凈利雙增長的中期業(yè)績報告。

 

　　對于此次收購，澳優(yōu)在中報里表示，伊利的加入有助于公司擴大股東基礎及大幅加強股東組合。與此同時，伊利亦認購有助于公司鞏固財務狀況及擴大資本基礎，以促進日后發(fā)展。

 

　　不過，就在近日，有投資者在上證e互動平臺向伊利股份提問：“請問貴公司今年的存貨突然增長許多是什么原因導致的？澳優(yōu)的未來業(yè)績會全部并表到公司么？”

 

　　對此，伊利股份方面回復稱，存貨的增長主要是澳優(yōu)并表帶來的影響。澳優(yōu)已于二季度開始了并表。

 

截圖自上證e互動平臺
 

　　從財報數據看，上半年伊利股份實現營業(yè)收入約632.13億元，同比增長12.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約61.33億元，同比增長15.23%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤約58.88億元，同比增長17.51%。如果剔除澳優(yōu)業(yè)績，那么伊利今年中報營收則為616億元，凈利潤為61億元。

 

　　對于今年上半年的營收凈利雙增情況，伊利股份方面認為，疫情期間消費者對于健康的追求在持續(xù)，憑借強勁的品牌力和渠道滲透力，公司常溫液奶實現了穩(wěn)定且高于行業(yè)的增速。

 

　　另據澳優(yōu)發(fā)布的2022年中期業(yè)績報告，上半年公司錄得收入約36.30億元，同比減少15.1%；權益持有人應占利潤為2.22億元，同比減少62.9%；EBITDA為3.57億元，同比減少56.8%。

 

　　對于業(yè)績的全面下滑，澳優(yōu)在公告中表示，一是由于公司對自家品牌配方牛奶粉產品海普諾凱1897進行了一系列銷售策略調整，導致對業(yè)績造成短暫影響；二是在行業(yè)如此嚴峻的時刻，公司向分銷商提供了更多支持，以維持他們持續(xù)增長。

 

　　不過，大公快消注意到，在澳優(yōu)并表伊利之后，其資產減值損失、存貨余額等數據出現明顯增長。

 

　　根據伊利股份財報，截至2022年6月30日，公司存貨余額約為114.24億元，而期初余額約為89.17億元，增長了25.07億元。期末，存貨跌價準備/合同履約成本減值準備為2.33億元，而期初為1.61億元。本期存貨跌價損失及合同履約成本減值損失為1.18億元，上期為3792.33萬元，增長了8018.21萬元。

 

　　對于資產減值損失增加的主要原因，伊利股份在中報里解釋稱，本期因存貨成本高于可變現凈值計提存貨跌價準備增加所致。

 

　　在伊利股份2022年半年度業(yè)績說明會上，投資者關系部總經理趙琳表示，澳優(yōu)在第二季度并表，單季度貢獻18億元左右的收入，在利潤端也保持盈利正貢獻，但疊加一次性公允價值變動，對整體利潤率有一定負面影響，預計下半年兩家公司的協(xié)同效應會更明顯。

 

　　9月1日，西南證券還發(fā)布了題為《澳優(yōu)并表拉低盈利水平，乳業(yè)龍頭優(yōu)勢不改》的研究報告。報告中提到，澳優(yōu)乳業(yè)拉低盈利水平。其中，銷售費用率18.4%，同比增加0.9pp，主要由于增加營銷費用、合并澳優(yōu)乳業(yè)；管理費用率3.9%，同比增加0.3pp；財務費用率-0.4%，同比下降0.3pp；研發(fā)費用率0.5%，基本保持穩(wěn)定。

 

　　另外，大公快消還注意到，Wind數據顯示，今年上半年澳優(yōu)的存貨周轉天數211天，達到近年來的最高水平，存貨金額占總資產比重為24.23%。而伊利股份的存貨周轉天數為44天，較去年同期增加了7天，存貨金額占總資產比重為9.67%。