“瓜子大王”也跑不動了？

 

　　2月24日晚間，洽洽食品(002557.SZ)發(fā)布2022年度業(yè)績快報，期內實現(xiàn)營收68.82億元，同比增長14.98%；歸母凈利潤9.77億元，同比增長5.21%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤8.53億元，同比增長6.83%。

 

　　營收凈利潤雙增長，看起來的確是份不錯的成績單。然而仔細觀察卻不難發(fā)現(xiàn)，洽洽食品的凈利增速在走“下坡路”。

 

　　對比此前財報數(shù)據(jù)，2020年及2021年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤8.05億元、9.29億元，同比增長30.73%和15.35%。在2019年，洽洽食品歸母凈利潤同比增長率甚至達到39.44%。而如今，其凈利潤增速僅有5%，相比此前兩位數(shù)的增幅情況，2022年的增長十分乏力。

 

　　這同時也意味著，從2020年開始，洽洽食品的歸母凈利潤增速已連續(xù)三年下滑。

 

 

　　從財報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，洽洽食品盈利能力正在下降。

 

　　2022年上半年，公司整體毛利率為29.29%，同比減少1.25%。2022年三季報顯示，公司整體毛利率30.47%，同比減少2.2%，凈利率14.32%，同比減6.62%。

 

　　然而，這樣的毛利還是在洽洽食品已經(jīng)提價之后。

 

　　2022年8月24日，洽洽食品發(fā)布提價公告稱，基于公司葵花籽系列產(chǎn)品升級帶來產(chǎn)品力提升，以及伴隨的原料及包輔材、能源等成本上升，為了更好地向消費者提供優(yōu)質產(chǎn)品和服務，促進市場的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)公司研究決定，對公司葵花籽系列產(chǎn)品進行出廠價格調整，整體提價幅度約3.8%。

 

　　而此次提價距離洽洽食品上次提價卻不足一年。2021年10月22日洽洽食品已針對葵花籽系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品發(fā)布過一次提價公告，各品類提價幅度為8%-18%不等。

 

　　根據(jù)財報數(shù)據(jù)，在2021年提價后，2021年第四季度，洽洽食品營收和凈利潤分別同比增長28.33%和21.46%，達21.03億元和3.34億元，單季度銷售毛利率由上年同期的28.20%增長至33.43%。

 

　　不過，從2022年上半年的數(shù)據(jù)看，洽洽食品的毛利率下滑到29.29%。具體來看，主要產(chǎn)品葵花子的毛利率為31.56%，下降了0.42%，而堅果品類的毛利率略有上漲，漲幅為0.24%，不過堅果品類的毛利率比葵花子的要低，僅為25.72%。

 

截圖自洽洽食品2022年半年報

 

　　由此可見，即使從去年大幅提價后也難以掩蓋成本壓力，洽洽食品在短期內毛利率承壓，利潤也進一步受到影響。

 

　　中泰證券研報表示，提價既是為了被動傳導成本壓力，也是公司主動進行產(chǎn)品升級。新財年預計主要原材料價格將緩慢回落，短期不會再有頻繁提價動作干擾價盤。中泰證券認為，消費降級對性價比較低的新產(chǎn)品影響較大，消費者愿意付出的“試錯成本”更低，而洽洽走大單品路線，瓜子和每日堅果產(chǎn)品已經(jīng)是成熟的大單品，即成功建立起消費者心智，消費者并不會嚴格比價。

 

　　大公快消注意到，洽洽食品的現(xiàn)金流也存在大幅下滑的情況。

 

　　在洽洽的半年度成績單里，直觀來看現(xiàn)金流情況并不算好。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額2.15億，同比減少了59.48%。

 

截圖洽洽食品自2022年半年報

 

　　在2022年三季報中，洽洽食品經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上期發(fā)生額減少32.687萬元，同比減少23.77%，洽洽食品在財報中稱，主要系本期購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金支付的現(xiàn)金較上期增加所致。

 

　　IPG中國首席經(jīng)濟學家柏文喜告訴大公快消，洽洽食品前三季度現(xiàn)金流不如意背后除了競爭加劇和促銷力度加大導致的毛利下降、成本上升等原因之外，還有周轉下降與資金占用增加等因素。

 

 

　　值得注意的是，2023年是洽洽食品董事長陳先保“沖百”戰(zhàn)略目標的收官之年。

 

　　三年前，陳先保給洽洽食品公司設立了“沖百”的戰(zhàn)略目標，他要求洽洽食品在2023年，整體含稅銷售收入超過100億元：在瓜子領域含稅收入60億元、堅果類含稅收入30億元、休閑食品含稅收入10億元，并要在五年內做到國內堅果領域的龍頭位置。

 

　　然而2022年業(yè)績預告中68.82億元營收，加之不斷下滑的增速，洽洽食品今年要完成“沖百”目標似乎壓力不小。

 

　　作為公司的明星大單品，瓜子產(chǎn)品是洽洽食品營收的主要來源，據(jù)財報顯示，2008年-2016年，洽洽葵花子類產(chǎn)品收入占比一直穩(wěn)定在70%以上。

 

　　然而，瓜子業(yè)務似乎已經(jīng)到了“天花板”。

 

　　根據(jù)2022年中報數(shù)據(jù)顯示，洽洽食品的葵花子銷售收入仍占到整體營業(yè)收入的68.86%，然而與上年同期相比，洽洽食品葵花子的營收雖增長14.29%，但毛利率反而下降了0.42%。

 

　　面對激烈的市場競爭，洽洽食品單一的營收支柱瓜子業(yè)務缺乏想象力，隨著洽洽食品上市，瓜子業(yè)務已經(jīng)拉不動這輛大車了，洽洽食品需要新的增長點。

 

　　2015年，已退居二線的創(chuàng)始人陳先保重新出任總經(jīng)理，進行改革創(chuàng)新，將洽洽食品的虧損業(yè)務全部剝離，而且為洽洽尋找到了一條新的發(fā)展之路。將品牌戰(zhàn)略調整：由“1+N”轉為“1+1”戰(zhàn)略，確立“立足瓜子，發(fā)力堅果”的品牌策略。

 

　　由于堅果行業(yè)龍頭沃隆的每日混合堅果銷量可觀（2019年營業(yè)收入10.6億元）、創(chuàng)新性高，洽洽選擇在堅果品類發(fā)力時也聚焦每日堅果，并依托自身強大的品牌力，實現(xiàn)業(yè)務高速增長。

 

　　2017年，洽洽推出了每日堅果小黃袋，之后又在此基礎上迭代了益生菌每日堅果、燕麥堅果片等新品，為堅果成長為第二曲線添磚加瓦。但彼時堅果市場早已一片紅海，擠滿了三只松鼠、良品鋪子和來伊份等實力玩家，線上渠道幾乎已經(jīng)被三只松鼠、良品鋪子為主的新晉網(wǎng)紅品牌占領。2019年中旬，三只松鼠成功上市后股價便一路飆升，市值最高時達到了400億，直接趕超了做了20年瓜子的洽洽食品。

 

　　而以“每日堅果”為代表的堅果類產(chǎn)品作為洽洽食品的“第二曲線”，卻在2022年上半年堅果實現(xiàn)收入5.25億，占比營收僅為19.59%

 

　　單一線下渠道銷售的薄弱，線上電商也“玩不過”其它網(wǎng)紅品牌堅果。

 

　　據(jù)2022年半年報顯示，從分地區(qū)的營業(yè)收入占比情況來看，公司的電商渠道發(fā)力不足，僅貢獻2.86億元營業(yè)收入，占營業(yè)收入比重為10.71%，在電商蓬勃發(fā)展的今天還是十分少見，線上銷售能力與三只松鼠、良品鋪子等競爭對手相比，屬實相形見絀。

 

　　柏文喜表示，作為洽洽食品的新產(chǎn)品與新業(yè)務，堅果類產(chǎn)品如今競爭力不夠尚需培育，加之遭遇消費不振，業(yè)績尚不客觀。要想完成“沖百”目標，柏文喜認為，這僅僅代表了企業(yè)自身愿景，而友商競爭與自身目標的實現(xiàn)策略又另當別論，這一目標可否實現(xiàn)尚待觀察。

 

　　在2022年業(yè)績預告中，洽洽食品表示公司電商不斷夯實主航道，通過營銷創(chuàng)新，線上線下資源聚焦和營銷協(xié)同，銷售規(guī)模持續(xù)增長。然而想要殺出堅果重圍也并不簡單。

 

　　專家認為，靠瓜子起家的洽洽食品不能永遠靠“這把瓜子”獨霸市場。在現(xiàn)如今行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的氛圍下，洽洽要想留住消費者，依然任重而道遠。