國家統(tǒng)計(jì)局今日(5月31日)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)較前值下降0.9個百分點(diǎn)至49.5%，時隔兩個月再次進(jìn)入收縮區(qū)間。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級統(tǒng)計(jì)師趙慶河介紹，受前期制造業(yè)增長較快形成的較高基數(shù)，以及有效需求不足等影響，制造業(yè)景氣度有所回落，總體看“中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出延續(xù)擴(kuò)張，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動保持恢復(fù)發(fā)展態(tài)勢”。分析稱，基數(shù)因素雖對制造業(yè)景氣度帶來短期擾動，但在生產(chǎn)端保持升勢、制造業(yè)新動能加速增長，以及就業(yè)市場持穩(wěn)運(yùn)行背景下，中國經(jīng)濟(jì)仍具持續(xù)回升的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，隨著各項(xiàng)宏觀政策的顯效，制造業(yè)PMI有望重返溫和擴(kuò)張軌道。

近一年來官方制造業(yè)和非制造業(yè)PMI走勢（大公網(wǎng)記者倪巍晨制圖）

　　分企業(yè)規(guī)?？矗?月大型企業(yè)PMI較前值提升0.4個百分點(diǎn)至50.7%，中、小型企業(yè)PMI分別報49.4%、46.7%，各較前值下降1.3和3.6個百分點(diǎn)。當(dāng)月，制造業(yè)PMI五大核心指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)較前值下降2.1個百分點(diǎn)至50.8%，新訂單指數(shù)下降1.5個百分點(diǎn)至49.6%，原材料庫存指數(shù)下降0.3個百分點(diǎn)至47.8%，從業(yè)人員指數(shù)提升0.1個百分點(diǎn)至48.1%，供應(yīng)商配送時間指數(shù)下降0.3個百分點(diǎn)至50.1%。

　　終端需求復(fù)蘇向上游傳導(dǎo)

　　光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華指出，5月假期因素對制造業(yè)活動帶來一定影響，從分項(xiàng)指標(biāo)看，生產(chǎn)端保持穩(wěn)健擴(kuò)張、商品銷售價格得到改善、企業(yè)招聘意愿呈現(xiàn)回暖，惟需求端復(fù)蘇相對仍弱于供給端。他續(xù)稱，鑒于制造業(yè)庫存持續(xù)改善，終端需求的復(fù)蘇正逐步向上游行業(yè)傳導(dǎo)，在出廠價格和原材料購進(jìn)價格轉(zhuǎn)暖環(huán)境中，5月工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)有望改善。

　　廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院宏觀高級研究員羅奐劼表示，從分項(xiàng)指標(biāo)看，有效需求不足問題仍較突出，且對中、小型企業(yè)的扶持政策需不斷落實(shí)并加碼，“PMI指標(biāo)的單月波動是正?，F(xiàn)象，中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇、持續(xù)向好的態(tài)勢沒有改變”。他解釋，5月生產(chǎn)指標(biāo)仍續(xù)擴(kuò)張，展現(xiàn)出中國強(qiáng)大的生產(chǎn)供給能力，價格指標(biāo)的持續(xù)上揚(yáng)也有助于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的進(jìn)一步改善。

　　中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬提醒，5月制造業(yè)整體表現(xiàn)弱于季節(jié)性，需求端轉(zhuǎn)向收縮，且外需已有放緩跡象，生產(chǎn)端擴(kuò)張度雖有所放緩，但較之需求仍保持?jǐn)U張態(tài)勢。分企業(yè)看，今年以來大型企業(yè)景氣度始終穩(wěn)定在榮枯線上方，但中、小型企業(yè)景氣度近三個月來首次降至榮枯線下方，“外需轉(zhuǎn)弱對中、小企業(yè)景氣度帶來利淡影響”。

　　業(yè)界情緒方面，5月制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)報54.3%，較前值下降0.9個百分點(diǎn)。其中，大型、中型和小型企業(yè)預(yù)期指數(shù)分別為56%、53.6%和51.1%，均處于樂觀區(qū)間。趙慶河指出，今年以來企業(yè)整體預(yù)期指數(shù)始終保持在54%及以上較高景氣區(qū)間運(yùn)行，反映企業(yè)對后市發(fā)展的信心較為穩(wěn)定。

　　政策加力6月PMI料改善

　　IMF(國際貨幣基金組織)日前將2024年中國GDP增速預(yù)期值上修0.4個百分點(diǎn)至5%，不少外資機(jī)構(gòu)也在近期紛紛上調(diào)對今年中國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期。溫彬坦言，從5月數(shù)據(jù)看，外需存在“逆風(fēng)”風(fēng)險，內(nèi)需也相對偏弱，要確保年度增長目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，政策力度需繼續(xù)加碼。他說，5月專項(xiàng)債發(fā)行速度顯著加快，財(cái)政政策力度有望持續(xù)增強(qiáng);另一方面，人行目前主要借助逆回購凈投放來平抑資金面波動，近期也通過“叫停手工補(bǔ)息”等方式降低銀行系統(tǒng)負(fù)債成本，此舉為后續(xù)降息創(chuàng)造了條件，“美聯(lián)儲降息預(yù)期一旦明確，人行政策寬松空間就將打開”。

　　“制造業(yè)PMI有望重返溫和擴(kuò)張軌道。”周茂華強(qiáng)調(diào)，中國需求正朝著趨勢水平恢復(fù)，制造業(yè)亦逐步進(jìn)入“補(bǔ)庫存”周期，設(shè)備更新與消費(fèi)品“以舊換新”、“穩(wěn)樓市”等政策效果的持續(xù)釋放，海外需求整體韌性的保持，以及制造業(yè)的加速轉(zhuǎn)型升級，將不斷為制造業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁﹦幽?。他并指，本輪制造業(yè)需求復(fù)蘇力度偏溫和，周期或相對更長，宏觀政策重心應(yīng)更偏向促消費(fèi)和內(nèi)需，依據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢與物價復(fù)蘇節(jié)奏調(diào)整并優(yōu)化政策組合。

　　羅奐劼直言，設(shè)備更新及消費(fèi)品“以舊換新”政策，將對消費(fèi)需求構(gòu)成較大的持續(xù)推動作用，制造業(yè)和基建投資也將持續(xù)對整體投資帶來有效支撐，加之近期房地產(chǎn)利好政策的密集落地，6月官方制造業(yè)PMI有望轉(zhuǎn)暖。他續(xù)稱，中國經(jīng)濟(jì)正處在“穩(wěn)步復(fù)蘇期”，后續(xù)政策應(yīng)針對有效需求不足問題，在擴(kuò)內(nèi)需、促就業(yè)、增收入，以及支持中小企業(yè)等方面繼續(xù)發(fā)力。