圖：中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，是港股上揚(yáng)最大驅(qū)動(dòng)力，恒指升勢(shì)有望延續(xù)。

　　恒指今年以來(lái)極速反彈，從1月22日的14794點(diǎn)低位，一路上沖至5月20日的19706點(diǎn)年內(nèi)新高，狂升4911點(diǎn)或33.2%。截至昨日，恒指穩(wěn)守萬(wàn)八點(diǎn)以上。國(guó)泰君安國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周浩、澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊宇霆均認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期，是港股上揚(yáng)最大驅(qū)動(dòng)力，而宏觀政策端的靠前發(fā)力，進(jìn)一步刺激港股樂(lè)觀情緒，港股已進(jìn)入技術(shù)上的牛市，從技術(shù)角度看，在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間整固后，港股升勢(shì)有望延續(xù)。\大公報(bào)記者 倪巍晨

　　港股走勢(shì)主要受到三大基本面因素影響。周浩向《大公報(bào)》表示，從利率角度看，聯(lián)系匯率制度下，港元與美元掛鉤，美元利率走勢(shì)對(duì)港股市場(chǎng)有較直接影響。今年2、3月美聯(lián)儲(chǔ)局減息預(yù)期大增，美國(guó)金融市場(chǎng)流動(dòng)性隨之改善，港股跟隨美股上揚(yáng)。

　　周浩表示，進(jìn)入4月后，聯(lián)儲(chǔ)局減息預(yù)期降低，美股回調(diào)，港股卻延續(xù)升勢(shì)，表明港股的升勢(shì)受其他因素驅(qū)動(dòng)。在美元利率上升過(guò)程中，港元利率未完全跟上，一定程度削弱了美元加息對(duì)港股上漲的約束。他指出，地緣政治因素也對(duì)港股走勢(shì)帶來(lái)影響，近期中東地緣政治不穩(wěn)，對(duì)港股影響輕微，反而中美關(guān)系因素影響更大些?？傮w看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面是影響港股走勢(shì)的最重要因素。

　　北水加倉(cāng)高股息資產(chǎn)

　　楊宇霆贊同上述觀點(diǎn)。港股今年開(kāi)始的升勢(shì)經(jīng)歷三個(gè)階段：一是得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的超預(yù)期表現(xiàn)，港股市場(chǎng)從4月16日開(kāi)始有所反映。二是4月26日，日?qǐng)A兌美元從155貶值到160，日經(jīng)指數(shù)從3月22日的41087點(diǎn)高位回落，同期美股回調(diào)，國(guó)際機(jī)構(gòu)意識(shí)到港股存在超賣(mài)，于是加倉(cāng)港股。三是今年“五一”假期前，港股開(kāi)始加速上攻。

　　楊宇霆強(qiáng)調(diào)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健，是港股上漲的最重要因素。港股升勢(shì)始于南向資金的加倉(cāng)，在岸資產(chǎn)收益率下行環(huán)境中，南向資金有更強(qiáng)的持有高股息資產(chǎn)的愿意。另一方面，政策上的一系列惠港舉措，也提高了港股的吸引力。

　　“從技術(shù)面看，今年2月、3月港股已出現(xiàn)技術(shù)性底部?！敝芎普J(rèn)為，港股經(jīng)過(guò)早前整固后，有望延續(xù)漲勢(shì)，至于后市，更重要的是找到一個(gè)市場(chǎng)可以接受的估值中樞，港股才能在有利環(huán)境中取得中長(zhǎng)期的穩(wěn)定。

　　周浩和楊宇霆均認(rèn)為，港股已進(jìn)入技術(shù)性牛市，基本面和技術(shù)面均支持港股升勢(shì)。港股的上揚(yáng)，令市場(chǎng)信心不斷增強(qiáng)，引發(fā)新一波回購(gòu)潮。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月初，年內(nèi)合計(jì)有168家港股上市公司實(shí)施回購(gòu)，涉及899.27億元，分別較去年同期增加65家和增長(zhǎng)171%。

　　超長(zhǎng)期國(guó)債落地提振信心

　　周浩、楊宇霆說(shuō)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好，中央在布局二季度經(jīng)濟(jì)工作時(shí)，要求堅(jiān)持乘勢(shì)而上，避免前緊后鬆，靠前發(fā)力有效落實(shí)已經(jīng)確定的宏觀政策，預(yù)計(jì)超長(zhǎng)期國(guó)債和以舊換新等政策的落地將進(jìn)一步激勵(lì)市場(chǎng)做多情緒。

　　房地產(chǎn)政策方面，周浩、楊宇霆認(rèn)為，當(dāng)前房地產(chǎn)政策將轉(zhuǎn)向“存量房產(chǎn)的解決”，在收儲(chǔ)政策落地，一些大城市住房限購(gòu)措施密集解除背景下，港股和A股的房地產(chǎn)板塊將出現(xiàn)大漲。

　　投資策略方面，周浩、楊宇霆指出，恒指有較為清晰的防守與進(jìn)攻組合。具體而言，高股息可作為“盾”，電信、媒體和科技行業(yè)（TMT）、內(nèi)房板塊可視為“矛”，不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者，均能找到各自舒適的頭寸與方向?？紤]到全球疫情以來(lái)，對(duì)資本市場(chǎng)預(yù)測(cè)的難度開(kāi)始上升，國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、人工智能（AI）技術(shù)浪潮等新的宏觀變量，將繼續(xù)影響包括港股在內(nèi)的全球資本市場(chǎng)走勢(shì)。