圖：美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)差，就業(yè)市場(chǎng)遜色，人們減少購(gòu)物，商鋪冷冷清清，商家生意難做。

　　美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局本周議息，由于8月的核心通脹超過(guò)預(yù)期，市場(chǎng)普遍預(yù)期減息0.25厘。不論是減息0.25厘還是0.5厘，不少華爾街投資大行相信，減息周期來(lái)得太遲，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退的風(fēng)險(xiǎn)愈來(lái)愈高。事實(shí)上，從近期美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)可以看到，美國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸迫在眉睫，聯(lián)儲(chǔ)局卻束手無(wú)策，出招遲緩，形勢(shì)不太樂觀。\大公報(bào)記者 李耀華

　　美國(guó)股市今年升勢(shì)強(qiáng)勁，盡管上月中旬大跌市，年初至今仍升13%，不管美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸，還是硬著陸，市場(chǎng)都不關(guān)心。直至8月非農(nóng)業(yè)新增職位公布后，情勢(shì)急轉(zhuǎn)，投資者始才驚覺，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)正在升溫。

　　金融經(jīng)紀(jì)風(fēng)險(xiǎn)公司JonesTrading首席市場(chǎng)策略師Michael O'Rourke表示，投資者仔細(xì)看過(guò)美國(guó)最新的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及企業(yè)業(yè)績(jī)后，就會(huì)發(fā)覺美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在急轉(zhuǎn)直下，不容小覷。

　　40年來(lái)僅一次成功軟著陸

　　華爾街大行摩通強(qiáng)調(diào)，若比較過(guò)去多個(gè)周期的資產(chǎn)走向，從目前期貨和美國(guó)國(guó)債的走勢(shì)可以清楚看到，經(jīng)濟(jì)硬著陸的機(jī)會(huì)分別高達(dá)62%和70%。摩根大通資產(chǎn)管理部投資組合經(jīng)理Priya Misra指出，不論市場(chǎng)如何推斷衰退的機(jī)會(huì)，從整體的數(shù)據(jù)來(lái)看，衰退的機(jī)會(huì)明顯正在增加；雖然市場(chǎng)還在爭(zhēng)論減息是0.25厘抑或0.5厘，但減息效應(yīng)通常需要一段時(shí)期才會(huì)顯現(xiàn)，意味著今次減息可能來(lái)遲了。

　　前紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行主管杜德利（William Dudley）也相信，聯(lián)儲(chǔ)局出手減息太遲了。他認(rèn)為，正如數(shù)年前未能及時(shí)加息一樣，今次聯(lián)儲(chǔ)局如要把利率調(diào)低至貼近中性水平，亦可能已太遲了。其實(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)近年逐步轉(zhuǎn)弱，當(dāng)聯(lián)儲(chǔ)局察覺后，已無(wú)法迅速出手，阻止經(jīng)濟(jì)全面下滑。過(guò)去40年，聯(lián)儲(chǔ)局唯一一次能讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)成功軟著陸，只有1990年那次。

　　聯(lián)儲(chǔ)局減息太遲，導(dǎo)致勞工市場(chǎng)由熱轉(zhuǎn)冷，從多個(gè)數(shù)據(jù)可見端倪。例如職位空缺年初曾經(jīng)比求職人數(shù)高出一倍，但現(xiàn)在比例已回落至1：1，為3年以來(lái)最低。早在2022年4月時(shí)，有3%的雇員可以任意轉(zhuǎn)工，但到了今年7月，僅2.1%的雇員有這種優(yōu)勢(shì)。有調(diào)查顯示，美國(guó)雇員對(duì)目前的薪酬和福利大感不滿，但是不敢輕率轉(zhuǎn)工，因?yàn)槿瞬磐诮菓?zhàn)已不復(fù)見，大多數(shù)行業(yè)的招聘條件正在縮減。美國(guó)政府公布的最新就業(yè)數(shù)據(jù)顯示，8月新增職位僅14.2萬(wàn)份，6月和7月的招聘職位經(jīng)修訂后，減少8.6萬(wàn)份，即接近30%。

　　新增職位減少 陷衰退先兆

　　投行預(yù)計(jì)，聯(lián)儲(chǔ)局在今年議息會(huì)議上，很大機(jī)會(huì)不會(huì)大幅減息0.5厘，除了因?yàn)?月的核心消費(fèi)物價(jià)指數(shù)升幅高于預(yù)期，更因?yàn)槟壳暗慕?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)仍然參差。以8月的就業(yè)數(shù)據(jù)為例，非農(nóng)業(yè)新增職位僅增加14.2萬(wàn)份，但是失業(yè)率卻錄得5個(gè)月以來(lái)首度下跌；再如8月的制造業(yè)數(shù)據(jù)令人擔(dān)憂，但是同期的零售銷售和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)卻超預(yù)期。這一切令人難以判斷，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否已確切出現(xiàn)硬著陸信號(hào)。

　　二次大戰(zhàn)以來(lái)，美國(guó)經(jīng)歷了13次經(jīng)濟(jì)衰退，均是從新增職位減少開始。當(dāng)下，聯(lián)儲(chǔ)局可謂遲疑不決，即使如期減息0.25厘，在會(huì)議后也難以為經(jīng)濟(jì)指明方向，聯(lián)儲(chǔ)局處于被動(dòng)，方寸大失，一旦美國(guó)經(jīng)濟(jì)開始衰退，更是難以快而準(zhǔn)扭轉(zhuǎn)局面，只會(huì)任憑形勢(shì)惡化下去。