圖：以汽車和住房兩大消費(fèi)品類為例，中國還遠(yuǎn)沒有發(fā)展到飽和水平。

　　以減少國內(nèi)消費(fèi)和投資為代價(jià)獲取的貿(mào)易順差，將面臨著很高的機(jī)會成本。特別是貿(mào)易順差所積累的海外資本的真實(shí)收益率不高，多數(shù)時候甚至低于國內(nèi)資產(chǎn)的實(shí)際收益率。中國走出貿(mào)易失衡，要通過減少和消除各種市場失靈和市場摩擦，減少不當(dāng)?shù)恼吒深A(yù)，減少貿(mào)易失衡中的不合理成分。

　　主流的宏觀經(jīng)濟(jì)模型認(rèn)為，在沒有市場摩擦的完美宏觀環(huán)境中，貿(mào)易余額是一個國家私人部門儲蓄和投資動態(tài)優(yōu)化行為的結(jié)果。但現(xiàn)實(shí)世界中的市場不完美，各種市場摩擦和失靈普遍存在，政府對市場的各種干預(yù)也普遍存在，考慮到這些因素以后，貿(mào)易順差余額變化就未必是跨期優(yōu)化資源配置的結(jié)果。

　　中國貿(mào)易順差所積累的外匯收入主要用于兩個部分，一是用于支付經(jīng)常項(xiàng)目下服務(wù)貿(mào)易逆差（主要是海外旅游創(chuàng)造的逆差）和投資收益逆差，另一部分是用于積累海外資產(chǎn)。然而，通過貿(mào)易順差所積累的海外資產(chǎn)，難以獲得較高的實(shí)際投資收益率。以投資于最具代表性的美國國債為例，近十年來美國國債的實(shí)際回報(bào)率多數(shù)時間低于國內(nèi)實(shí)際投資收益率，個別時間段為負(fù)收益。特別是2020年以來，不僅是美國資產(chǎn)，中國持有的歐元和日圓等貨幣計(jì)價(jià)資產(chǎn)實(shí)際收益率也因?yàn)橥浧毡樯蠞q而大幅下降。

　　改變政績考核方式

　　如果一個國家的投資邊際回報(bào)率已經(jīng)很低，把資源借給國外并從中獲得高于本國的投資收益，不失為優(yōu)化的資源配置方式；如果由于某些市場失靈、政策干預(yù)或者其他因素抑制了國內(nèi)的消費(fèi)和投資，本國資源不得已用于積累海外資產(chǎn)而不是國內(nèi)，則不符合優(yōu)化的資源配置格局。

　　無論是國內(nèi)投資還是消費(fèi)，中國還都有很大的提升空間，需要大量資源投入經(jīng)濟(jì)，這些投入不僅有利于改善當(dāng)期福利，也是對未來可持續(xù)增長的必要保障。投資方面，中國在鐵路、公路、機(jī)場、電力和燃?xì)狻⒏劭诖a頭等基礎(chǔ)設(shè)施方面有大量投資和長足進(jìn)步，但是在文化、體育、醫(yī)療衛(wèi)生、地下網(wǎng)管等公共領(lǐng)域的投資還有很大差距。

　　消費(fèi)方面，以汽車和住房兩大消費(fèi)品類為例，中國還遠(yuǎn)沒有發(fā)展到飽和水平。中國已經(jīng)成為世界最大的汽車生產(chǎn)國，但是人均汽車保有量只有220輛／千人，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家普遍高于600輛／千人的水平。從人均居住面積來看，中國人均居住面積大約40平方米，這個值大概處于合理區(qū)間，但還需要考慮到中國城市和農(nóng)村仍普遍存在大量質(zhì)量差且缺少必要維護(hù)的建筑，且住房布局存在突出的“錯配”。大量人口集中在缺少房子的大城市，而大量中小城市和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的住房空置，其中的住房消費(fèi)還有很大的提升空間。

　　此外，貿(mào)易順差擴(kuò)大勢必會帶來國家之間的貿(mào)易爭端增加。一國貿(mào)易順差的擴(kuò)大對應(yīng)著貿(mào)易伙伴國貿(mào)易逆差的擴(kuò)大，貿(mào)易伙伴就會感覺到不斷增加的競爭壓力，以及企業(yè)破產(chǎn)和失業(yè)壓力，對貿(mào)易的政治關(guān)切上升，貿(mào)易摩擦隨之而來。近期，美國和歐盟均表達(dá)了對中國所謂“產(chǎn)能過?！眴栴}的擔(dān)憂，并把“產(chǎn)能過剩”議題與中國的強(qiáng)勁出口表現(xiàn)及其不斷增長的貿(mào)易順差緊密關(guān)聯(lián)起來。在此背景下，美國和歐盟相繼宣布對從中國進(jìn)口的電動汽車提高關(guān)稅。

　　貿(mào)易順差背后有合理成分，也有不合理成分。走出貿(mào)易失衡，要通過減少和消除各種市場失靈和市場摩擦，減少不當(dāng)?shù)恼吒深A(yù)，以此實(shí)現(xiàn)更優(yōu)化的國內(nèi)資源配置，貿(mào)易失衡中的不合理成分也會因此下降。有些不合理的貿(mào)易失衡主要來自于國內(nèi)政策，有些來自于國外的政策，這里我們主要聚焦在國內(nèi)政策的調(diào)整。

　　首先，改變地方政府激勵，把投資和生產(chǎn)補(bǔ)貼轉(zhuǎn)向公共福利支出。對貿(mào)易品部門（主要是工業(yè)企業(yè)）投資和生產(chǎn)的補(bǔ)貼政策會增加貿(mào)易品生產(chǎn)，擴(kuò)大貿(mào)易順差。中國與此相關(guān)的政策有很多，尤其突出的是地方政府的補(bǔ)貼政策。地方政府在推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的工作中，普遍設(shè)立了稅收、出口、工業(yè)增加值或者國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長指標(biāo)。為了實(shí)現(xiàn)目標(biāo)，各地政府展開了形式多樣的補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策（比如稅收返還、股權(quán)投資、出口獎勵、投資獎勵、研發(fā)獎勵、科技獎勵等等），希望企業(yè)能留在本地，特別是工業(yè)企業(yè)的投資、出口留在本地。這種競爭讓地方政府陷入了博弈困境，也帶來了資源配置扭曲和貿(mào)易順差的增加。

　　推動公平市場競爭

　　中央政府近年來著力推動全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，反對地方政府通過補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策形成稅收洼地，妨礙市場公平競爭。2024年1月的全國審計(jì)工作會議中，首次提出要“深入揭示一些地方招商引資中違規(guī)出臺小政策、形成稅收洼地等問題，嚴(yán)肅查處違規(guī)返稅亂象”。6月份國務(wù)院總理李強(qiáng)簽署國務(wù)院令，公布《公平競爭審查條例》，其中的第二章第十條提及不得給予特定經(jīng)營者稅收優(yōu)惠；不得給予特定經(jīng)營者選擇性、差異化的財(cái)政獎勵或者補(bǔ)貼；不得給予特定經(jīng)營者要素獲取、行政事業(yè)性收費(fèi)、政府性基金、社會保險(xiǎn)費(fèi)等方面的優(yōu)惠。

　　如果對地方政府的政績考核目標(biāo)不變，地方政府還是會變著法子繞開規(guī)定，以更加隱蔽的方式給企業(yè)好處，吸引企業(yè)擴(kuò)大投資、生產(chǎn)和出口。真正打破地方政府的博弈困境，打破對工業(yè)企業(yè)和出口的過度補(bǔ)貼，一方面是嚴(yán)格執(zhí)行《公平競爭審查條例》，特別是防止各種變相補(bǔ)貼；另一方面需要改變對地方政府的政績考核目標(biāo)，其中包括：對地方政府的經(jīng)濟(jì)工作不重點(diǎn)考核工業(yè)增加值、出口、進(jìn)口等指標(biāo)；加大對城市公共設(shè)施和公共服務(wù)質(zhì)量、低收入群體和外來打工群體居住生活條件的相關(guān)投入和考核；加強(qiáng)對營商環(huán)境的考核，特別是清理政府拖欠企業(yè)的賬款、幫助企業(yè)突破負(fù)面清單以外的各種隱性市場準(zhǔn)入壁壘等。

　　把地方政府寶貴的財(cái)力資源從補(bǔ)貼工業(yè)企業(yè)，轉(zhuǎn)移到提升公共產(chǎn)品和公共服務(wù)，轉(zhuǎn)移到支持中低收入外來人口在工作的城市安居，轉(zhuǎn)移到提升低收入人口的生活水平上來。這不僅優(yōu)化了資源配置，同時也減少了貿(mào)易順差中的不合理成分。

　　其次，打破服務(wù)業(yè)進(jìn)入壁壘，推動公平市場競爭。不利于服務(wù)業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境，或者是偏低的社會福利保障，偏低的公共管理和公共服務(wù)投入，都會減少國內(nèi)支出水平，擴(kuò)大貿(mào)易順差。與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體類似發(fā)展階段相比，中國的在“教育”、“衛(wèi)生、社會保障和社會福利業(yè)”、“文化、體育和娛樂業(yè)”等服務(wù)行業(yè)的就業(yè)占比偏低，相關(guān)的服務(wù)品質(zhì)提升滯后。

　　上述行業(yè)發(fā)展滯后的原因，有些是因?yàn)檎嚓P(guān)投入不足，有些是私人部門難以進(jìn)入或者是進(jìn)入后面臨不公平的市場競爭環(huán)境，難以生存?！豆礁偁帉彶闂l例》第二章第八條對于限制或者變相限制市場準(zhǔn)入和退出做出了明確的規(guī)定。但現(xiàn)實(shí)操作中，中國有大量的行業(yè)和部門政策對非公有部門的市場準(zhǔn)入設(shè)置了大量隱性門檻，真正減低市場準(zhǔn)入門檻、實(shí)現(xiàn)公平競爭要結(jié)合具體行業(yè)部門推動改革試點(diǎn)。

　　再次，推動金融服務(wù)業(yè)改革，更好服務(wù)企業(yè)融資和居民養(yǎng)老保險(xiǎn)金融是實(shí)現(xiàn)從儲蓄到投資轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵。金融發(fā)展滯后和金融摩擦的存在，會從多個渠道遏制本國支出、降低資本回報(bào)率，擴(kuò)大貿(mào)易順差。對中國當(dāng)前的金融業(yè)而言，傳統(tǒng)以商業(yè)銀行為代表的金融服務(wù)業(yè)已經(jīng)形成了較大規(guī)模和成熟的服務(wù)能力，但是對于服務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的投資活動還很不充分，對于服務(wù)小微企業(yè)融資還有很大提升空間，對于服務(wù)居民部門的養(yǎng)老保險(xiǎn)還有很大缺口。通過提升這些金融服務(wù)，不僅能夠優(yōu)化資源配置，同時也能減少貿(mào)易順差中的不合理成分。