圖：美元兌日圓走勢

　　環(huán)球股市繼續(xù)下試低位！剛剛公布的美國消費(fèi)物價(jià)指數(shù)CPI顯示，通脹有輕微回落，但仍然高企于8.3%，并高于市場預(yù)期，而美國企業(yè)所公布的第一季業(yè)績顯示，環(huán)球高通脹令生產(chǎn)成本增加，未能轉(zhuǎn)介到消費(fèi)市場，迫使企業(yè)邊際利潤縮減，影響業(yè)績表現(xiàn)。

　　另外，美國剛剛公布第一季GDP意外地錄得倒退1.4%，令投資者對經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生擔(dān)憂，加上摩根士丹利的報(bào)告指出，美國股市已經(jīng)進(jìn)入熊市第一期，嚴(yán)重打擊投資者的信心。

　　相信短期內(nèi)股市難以反敗為勝，因?yàn)槁?lián)儲局主席鮑威爾已經(jīng)說明，6月及7月會再次加息50個(gè)基點(diǎn)，對于息口敏感的科技股，相信難以有起色。再者，芬蘭與瑞典決定加入北約，有機(jī)會令地緣政治緊張氣氛再度升溫。

　　至于香港股市，由于受到內(nèi)地疫情的影響而受壓，本港進(jìn)出口貿(mào)易數(shù)字分別下跌一成以上，在內(nèi)憂外患的狀況下，股票市場短期難以看好。

　　至于外匯市場方面，美元持續(xù)堅(jiān)挺，歐洲貨幣跌勢延續(xù)，但日圓卻從131水平，逐步回到執(zhí)筆時(shí)的128附近。當(dāng)然這不是代表日圓的基本面有任何改變，只是在不足兩個(gè)月內(nèi)急速貶值14%，之后作出技術(shù)性反彈。

　　筆者相信，日圓的回軟，來自于美國“息差”逐步擴(kuò)闊因素，投資者預(yù)期利差交易活動或許會重新出現(xiàn)。所以，只要美國仍然在加息周期內(nèi)，日圓貶值的趨勢便難以改變。筆者相信，下一波日圓的大幅貶值應(yīng)該集中在9月后才會出現(xiàn)，因?yàn)槔罱灰谆顒右谙⒉罹嚯x超過2%以上，才有機(jī)會真正實(shí)現(xiàn)，以美國利率水平增加的速度計(jì)算，相信要到9月20日的聯(lián)儲局政策會議，才會把利率推高到超越兩厘以上。

　　商品市場在過去一個(gè)月美元走勢強(qiáng)勁下，出現(xiàn)明顯回吐，原油價(jià)格曾一度跌穿100美元的水平?？墒枪P者認(rèn)為，這純屬技術(shù)調(diào)整，因?yàn)榄h(huán)球原材料價(jià)格供應(yīng)仍然緊張，近日印度便宣布因?yàn)樘鞖飧珊刀蠓鶞p少小麥的出口，這幾天環(huán)球谷物價(jià)格再度出現(xiàn)急升。地緣政治緊張，原油價(jià)格這幾天已回升至超過110美元水平。故此，環(huán)球通脹根本完全沒有被壓制，相信商品價(jià)格繼續(xù)走高是不爭的事實(shí)。

　　金市方面，近日因?yàn)槊绹酉?，國際黃金價(jià)格受壓明顯，由于跌勢過快，已經(jīng)出現(xiàn)超賣狀況，市場傳言6月俄羅斯有機(jī)會將盧布跟黃金掛鈎，假如成為事實(shí)，將會對黃金構(gòu)成中線支撐作用。以現(xiàn)在1800美元的水平附近估算，現(xiàn)水平值得開始分段吸納。

　?。ㄗ髡邽閷?shí)德金融策略研究部高級經(jīng)理）