熊市第三期，股市的持續(xù)性下跌令投資者脆弱的心靈有點受不了。此時的特點是：壞消息滿天飛，大股東質(zhì)押爆倉壓力倍增，大批私募基金淨(jìng)值跌破平倉線，公募巨虧募資遇冷。股市天天無望的下跌開始令投資者信股市會繼續(xù)下跌，恐慌性拋售不斷涌現(xiàn)。很多優(yōu)質(zhì)藍籌也會出現(xiàn)無端集體跌停的奇觀。

　　在這個階段，偽價值投資者是輸家，他們都是市場中的強者，如基金、保險等機構(gòu)投資者。古人有云，圣人不死，大盜不止。股市也一樣，在大熊市里，強者不倒，熊市不亡！這些強者飽受熊市煎熬，情緒由失望漸轉(zhuǎn)為絕望，在熊市后期往往由于贖回壓力、業(yè)績考核等因素被逼拋股，被拋的往往又是優(yōu)質(zhì)大盤股，如銀行、電力、煤炭等藍籌股。它們也是股票中的強者，流動性好，套現(xiàn)容易。故在2008年中的熊市后期，下跌一般較急，出現(xiàn)恐慌性下跌，股價從偏低到極度偏低。

　　長跌后成交放大 視為利好

　　如果股價持續(xù)下跌一段時間，某一段時間里成交量突然放大，應(yīng)視為利好。市場專家普遍認為這代表拋壓很大，后市看跌。其實，跌市成交量大代表市場的承接力也大。成交量須由買賣雙方合作完成，缺一不可。正因為如此，2007年5月30日的大跌，持續(xù)不到一周時間，股指即大幅度反彈！全因跌市期間兩市成交量一直維持在3500億元以上，為當(dāng)時天量水平。這表示有大量股票從短線投機者手里轉(zhuǎn)移到堅定的長線投資者手里。在熊市第三期，如果成交量增加，行情仍繼續(xù)下跌時，就是已經(jīng)接近下一次上漲起點的信號。但多數(shù)情況下，指數(shù)此時處于不合理低點，原因在于大眾的恐慌性拋售。此時最后一批強者都已倒下，該賣的股票都賣了，市場只要稍微有一點購買力，大盤就會一飛沖天！受熊市三期重創(chuàng)的股市就像一個重病的患者，恢復(fù)元氣需要較長時間的。放量暴跌后，市場往往有一段縮量整固期，長線價值投資者看到機會開始逐步入場，有些股票出現(xiàn)明顯抗跌跡象。所以，熊市第三期放量大跌不代表現(xiàn)在就是買入時機。

　　“放量大跌代表大機會”的正確理解應(yīng)該是：大跌市能夠讓你看清哪些股份是真正的強者，為投資者在市場轉(zhuǎn)暖時指明了進攻方向；同時，市場告訴我們熊市結(jié)束的信號已經(jīng)出現(xiàn)了，空方宣泄的力量已是強弩之末。

　　很多價值投資者受偏低的股價吸引，過早地進入市場抄底，結(jié)果蒙受極大損失。試圖抄到下跌股票的底就像試圖抓住一把下跌的飛刀，難度極高，風(fēng)險極大。最好的辦法是等到刀掉到地上，當(dāng)你聽到地上發(fā)出“咣噹咣噹”聲音時，你再不緊不慢地走過去拾起它。

　　上證指數(shù)從2008年7月底2800點繼續(xù)輾轉(zhuǎn)下跌到10月28日1664點，為熊市第三期。本輪跌幅歷時3個月，下跌了1100多點。值得特別關(guān)注的是，10月28日股指雖縮量至413億元創(chuàng)了新低，但收盤卻較前上漲了2.81%，這是可喜的現(xiàn)象。更令人興奮的是，接下來的交易日，股指開始呈現(xiàn)量價齊升態(tài)勢，僅半個月后日均成交量即迅速上升到1000億元以上，半年后日均成交量進一步上升到2000億元以上，熊市終于可以被確認結(jié)束了！

　　分辨股市終極大底如何形成

　　在下跌大趨勢下，所有試圖抄底的高手都面臨虧損，從失望到絕望，股價從合理到偏低，從偏低到極度偏低，絕大部分的投資者絕望離場，股市的終極大底于是形成！這再一次應(yīng)驗了：行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。