美國(guó)年初至今，主要固定收益資產(chǎn)均錄得正回報(bào)，其中優(yōu)先證券持續(xù)表現(xiàn)領(lǐng)先。優(yōu)先證券的淨(jìng)供應(yīng)減少，提供了技術(shù)性支持，加上市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)大選后政府將放寬對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管，均利好優(yōu)先證券。

　　再者，優(yōu)先證券范疇具備靈活性，讓投資者可對(duì)不同的固定收益領(lǐng)域和信貸作配置，更輕易應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱的環(huán)境。在行業(yè)配置方面，對(duì)美國(guó)電力公用事業(yè)持高確信度的偏重配置。行業(yè)受惠以下三個(gè)利好因素：

　　一是人工智能（AI）帶動(dòng)的需求：隨著節(jié)能效率較佳的電器愈趨普及，過去數(shù)十年來電力公共事業(yè)市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)不大。AI需求及創(chuàng)建AI所需的數(shù)據(jù)中心形成了龐大的耗電量。展望未來20年，美國(guó)電力需求預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)38%。這股強(qiáng)勁的需求帶動(dòng)可再生能源發(fā)展。

　　美銀行業(yè)優(yōu)先證券可吼

　　二是受惠于減息環(huán)境：可換股優(yōu)先證券由公用事業(yè)公司發(fā)行，而公用事業(yè)股被視為債券替代品，因此可受惠于減息環(huán)境。其通常在加息時(shí)表現(xiàn)欠佳，但在減息環(huán)境下則表現(xiàn)強(qiáng)勁。

　　三是防守性對(duì)沖工具：基于業(yè)務(wù)性質(zhì)使然，公用事業(yè)優(yōu)先證券被視作防守性對(duì)沖工具。其在過去三年和五年的表現(xiàn)均優(yōu)于整體優(yōu)先證券市場(chǎng)，在市場(chǎng)波動(dòng)上升時(shí)期提供下行保障。美國(guó)的公用事業(yè)均受到監(jiān)管，因此其盈利和現(xiàn)金流不會(huì)跟隨整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境而大幅波動(dòng)。

　　美國(guó)銀行業(yè)優(yōu)先證券亦提供較佳的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)閷?shí)力雄厚、資本充足，而且流動(dòng)性充裕。美國(guó)銀行業(yè)盈利業(yè)績(jī)穩(wěn)健，顯著受惠于淨(jìng)息差上升和貸款增長(zhǎng)。大型多元化銀行預(yù)計(jì)受惠于存款流入。總括來說，美國(guó)減息可能利好美國(guó)固定收益。

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