英國新首相特拉斯上任不足一個月，該國股債匯市場遭遇三殺。其中，股票與債券資產(chǎn)價值累計損失已超5000億美元，英鎊匯率更是逼近美元、創(chuàng)下半世紀以來新低。外界將之歸結(jié)為政府不切實際的經(jīng)濟刺激計劃，但“擴張財政（減稅）+緊縮貨幣（加息）”的政策組合曾在上世紀八十年代大放異彩，成為抗擊滯脹危機的“靈丹妙藥”，為何在今日就一敗涂地了呢？

　　特拉斯早在競選黨魁之初，就以“戴卓爾夫人二世”的身份自居，暗示自己將成為帶領(lǐng)英國經(jīng)濟走出泥潭的天命之女?；仡櫄v史，戴卓爾夫人執(zhí)政起步階段處境艱難，僅1982年英國就有1.2萬家企業(yè)破產(chǎn)，失業(yè)率飆至12%，平均通脹率達15.9%。她當時受奧地利學派的影響較深，奉行“小政府、大市場”的管制原則，上任后推行一系列改革措施，并通過大規(guī)模減稅提振消費及投資信心，最終成功馴服通脹猛獸。自此“戴卓爾主義”聲威響徹歐洲，與當時美國宣揚的“里根經(jīng)濟學”交相呼應。

　　特拉斯試圖復刻“戴卓爾主義”的成功路徑。上月23日，英國財政部推出名為“增長計劃”的刺激方案，其中就有1972年以來最大規(guī)模的減稅措施，涉及450億英鎊，具體包括：提前一年降低個人所得稅稅率，從20%降至19%；對年收入超過15萬英鎊征收的最高稅率，從45%降低至40%。面對政府的“滿滿誠意”，資金選擇用腳投票，隨后周一英國股市暴跌，債市遭遇血洗。

　　同樣都是減稅，為什么市場如此不待見特拉斯呢？關(guān)鍵就在于對財政赤字的控制力。

　　無論是“戴卓爾主義”抑或“里根經(jīng)濟學”，減稅政策的經(jīng)濟學原理都來自“拉弗曲線”。根據(jù)拉弗曲線，稅率過高會抑制經(jīng)濟增長，而減稅有助激活投資與消費，最終達到擴大稅基的目標，通脹水平自然會隨之回落。但從減稅刺激到稅基擴大存在遲滯效應，其間如果放任財政赤字飆升，反而會加劇市場通脹預期。

　　戴卓爾夫人是如何應對這一矛盾的？答案是通過國企私有化、縮減社會福利來填補財政虧空。首先，英國政府出售國有資產(chǎn)規(guī)模，從1979年的3.77億英鎊上升到1988年的峰值61億英鎊。其次，英國社會保障支出增長率也從1979年的5.4%下降到1991年的3%。為此，戴卓爾夫人還出手打壓英國工會勢力，刀刃向內(nèi)的魄力為其坐實了“鐵娘子”的名號。

　　反觀特拉斯，在黨內(nèi)競選期間就多次回避財政收入話題，甫一上任就推出家庭能源補貼計劃，后來的減稅政策也是偏向富人階層。說白了，政府財政只出不進，極力討好選民之余，又執(zhí)意迎合福利民粹主義。在經(jīng)濟問題上算盡“政治賬”，又如何能贏得市場信心？特拉斯減稅新政的結(jié)果只能是東施效顰，徒增笑耳。