事實上，萬達(dá)電影的控制權(quán)已然從王健林轉(zhuǎn)入柯利明手中。

　　2023年12月6日，萬達(dá)電影曾發(fā)布公告稱，公司間接控股股東北京萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團有限公司（以下簡稱“萬達(dá)文化”）、北京珩潤企業(yè)管理發(fā)展有限公司（以下簡稱“北京珩潤”）及王健林，擬將其合計持有的北京萬達(dá)投資有限公司（下稱“萬達(dá)投資”）51%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給上海儒意投資管理有限公司（以下簡稱“儒意投資”）。當(dāng)時，萬達(dá)電影還在公告中提到“事項尚存在不確定性”。

　　但在一個月后的2024年1月13日，萬達(dá)電影連發(fā)八條公告，先后公布了關(guān)于共公司控制權(quán)、高管任職、募集資金用途等方面的變更情況。

　　中國儒意出手
　　萬達(dá)電影控制權(quán)變更

　　根據(jù)公告，于2023年12月12日，萬達(dá)文化、北京珩潤及王健林，已與儒意投資簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓價款共計21.55億元。到了1月12日，北京珩潤向儒意投資轉(zhuǎn)讓的29.8%萬達(dá)投資股權(quán)，已完成工商變更登記手續(xù)。

　　雖然本次萬達(dá)電影控制權(quán)尚未完成最終交割，但萬達(dá)電影大股東萬達(dá)投資的“話語權(quán)”已然落入他人之手。

　　透過股權(quán)分析，截至目前，萬達(dá)投資股東包括上海儒意影視制作有限公司（以下簡稱“儒意影視”）、儒意投資、萬達(dá)文化、王健林，分別持有49%、29.8%、20%、1.2%股權(quán)，其中儒意影視、儒意投資的關(guān)聯(lián)集團為中國儒意，三家公司的“掌門人”均為知名投資人柯利明。

　　雖然柯利明剛到“不惑之年”，但市場中對其的評價卻是“影視圈的野蠻人”。據(jù)了解，柯利明的儒意影業(yè)（北京儒意欣欣影業(yè)投資有限公司）、中國儒意、儒意投資等公司，是多部影視作品的策劃出品人、投資人，比如近年來的熱播劇《羋月傳》、《瑯琊榜》，以及《老男孩猛龍過江》、《縫紉機樂隊》、《送你一朵小紅花》、《你好李煥英》等。

　　但最值得注意的是，中國儒意背后還有騰訊的身影。據(jù)了解，中國儒意的前身是由恒大和騰訊合資成立的恒騰網(wǎng)絡(luò)。2020年，恒騰網(wǎng)絡(luò)全資收購儒意影業(yè)，后者實現(xiàn)借殼上市；但在2021年，恒大清倉恒騰網(wǎng)絡(luò)，柯利明成為公司董事長。于2022年，恒騰網(wǎng)絡(luò)正式更名為中國儒意。

　　目前，中國儒意股東行列中的WaterLilyInvestmentLimited，不僅是騰訊子公司，同時也是中國儒意第二大股東。

　　近年來中國影視行業(yè)逐步發(fā)展，但萬達(dá)系高起的債務(wù)以及現(xiàn)金流重壓讓王健林不得不考慮“斷臂求生”。

　　早在2023年7月，儒意投資就曾以22.62億元的價格接盤了萬達(dá)的股份。彼時，“儒意系”上市公司中國儒意發(fā)布公告稱，儒意投資以22.62億元的價格接受了萬達(dá)投資49%股權(quán)。權(quán)益變更完成后，儒意投資通過萬達(dá)投資間接持有萬達(dá)電影2.14億股股權(quán)（占總股本的9.8%）。

　　作為影視行業(yè)投資人，柯利明的這兩筆買賣似乎看起來是“穩(wěn)賺不賠”的。據(jù)了解，截至2023年9月30日，萬達(dá)電影在國內(nèi)擁有已開業(yè)影院877家、7338塊銀幕，其中直營影院709家、6159塊銀幕，輕資產(chǎn)影院168家、1179塊銀幕，前三季度公司累計市場份額16.5%。

　　從業(yè)績來看，2023年前三季度，萬達(dá)電影的營業(yè)收入約113.47億元，同比增加46.98%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約11.14億元，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約11.03億元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約37.96億元，同比增加127.69%。期內(nèi)，國內(nèi)影院實現(xiàn)票房62.2億元（不含服務(wù)費），同比增長67.6%，較2019年同期增長5.2%；觀影人次1.5億，同比增長68.7%，較2019年同期增長3.7%。

　　IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜也表示，萬達(dá)電影作為國內(nèi)電影行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，在電影制作、發(fā)行以及院線運營方面有著豐富的經(jīng)驗和資源。即使股權(quán)結(jié)構(gòu)有所變動，但是公司的核心競爭力、品牌影響力以及業(yè)務(wù)優(yōu)勢仍然存在，對于未來的發(fā)展還需要進(jìn)一步觀察。

　　在2023年的兩次“馳援”萬達(dá)后，柯利明也開始著手“安排”自己人進(jìn)入萬達(dá)電影董事會當(dāng)中。

　　根據(jù)公告，近日，萬達(dá)電影收到張霖、尹香今、王大治的書面歷任申請，二者申請辭去公司董事及董事會專門委員會相關(guān)職務(wù)。其中張霖辭去公司第六屆董事會董事長、董事、董事會戰(zhàn)略委員會委員職務(wù)，尹香今辭去公司第六屆董事會董事、董事會薪酬與考核委員會委員職務(wù)，王大治辭去公司第六屆監(jiān)事會非職工代表監(jiān)事。 　　隨后，萬達(dá)電影控股股東萬達(dá)投資提名陳曦、龔嶠為公司第六屆董事會非獨立董事候選人，提名楊海為第六屆監(jiān)事會非職工代表監(jiān)事。在1月12日召開的會議中，上述三人的提名均已通過。

　　根據(jù)公告，陳曦于2012年創(chuàng)辦影藝通傳媒，于2015年加入儒意影視擔(dān)任總裁，2021年起擔(dān)任中國儒意執(zhí)行董事。龔嶠現(xiàn)任北京儒意景秀網(wǎng)絡(luò)科技有限公司總經(jīng)理，此前曾任光宇游戲集團COO、盛大游戲工作室總經(jīng)理、奇虎三六零移動游戲事業(yè)部總經(jīng)理、大連天神娛樂股份有限公司副總經(jīng)理、中文在線集團股份有限公司游戲事業(yè)部總經(jīng)理、NBA體育文化發(fā)展有限責(zé)任公司戰(zhàn)略顧問。楊?，F(xiàn)任儒虎添意影業(yè)總經(jīng)理，在此之前，楊海于2011年進(jìn)入樂視影業(yè)負(fù)責(zé)電影發(fā)行業(yè)務(wù)，2017年加入阿里巴巴影業(yè)擔(dān)任宣發(fā)總經(jīng)理。

　　不過，萬達(dá)電影方面稱，由于鑒于新任董事長的選舉尚須經(jīng)過相應(yīng)的法定程序，根據(jù)法律、法規(guī)以及《公司章程》的相關(guān)規(guī)定，公司董事、執(zhí)行總裁陳洪濤代為履行董事長職務(wù)。

　　在柏文喜看來，此次萬達(dá)電影董事會成員的變動，取決于之前萬達(dá)與儒意之間簽署的協(xié)議安排、公司內(nèi)部決定、股東意愿等。如果儒意投資想要完全替換萬達(dá)電影董事會，則需要經(jīng)過股東大會批準(zhǔn)及其他相關(guān)程序，但目前來看，這個過程可能還需要一些時間。

　　不過，萬達(dá)投資股權(quán)的出讓并沒有解決萬達(dá)集團的財務(wù)危機。

　　影院建設(shè)放緩

　　1月12日，萬達(dá)電影召開會議，審議通過了《關(guān)于終止部分募集資金投資項目并將剩余募集資金永久補充流動資金的議案》。據(jù)了解，該公司曾向8名特定投資者非公開發(fā)行股份約1.96億股，發(fā)行價格為14.94元/股，募集資金總額約29.29億元，實際募集資金約28.96億元。

　　根據(jù)《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案》和《非公開發(fā)行A股股票募集資金運用可行性研究報告》，此次募集資金擬投入到新建影院項目、補充公司流動資金及償還借款，兩項目擬投入資金分別約20.27億元、8.69億元。其中“新建影院項目”計劃在2020年至2022年建設(shè)162家影院。

　　于2021年年末，萬達(dá)電影召開股東大會，根據(jù)上述“新建影院項目”實際進(jìn)展對2022年至2023年影院建設(shè)發(fā)展計劃做出調(diào)整——將原“新建影院項目”預(yù)計剩余募集資金約6.38億元用于“2022-2023年影院建設(shè)項目”。

　　截至2023年12月31日，萬達(dá)電影已累計使用非公開發(fā)行募集資金21.19億元，剩余募集資金（含累計利息收入及尚未歸還用于補充流動資金的部分閑置募集資金）8.15億元。其中“新建影院項目”累計投入資金10.26億元，投資進(jìn)度73.33%；“補充公司流動資金及償還借款”累計投入資金8.69億元，投資進(jìn)度100%；“2022-2023年影院建設(shè)項目”累計投入2.22億元，投資進(jìn)度34.79%；用于暫時補充流動資金的募集資金凈額5.49億元。

　　但是，萬達(dá)電影方面表示，近年來電影行業(yè)受到外部環(huán)境較大影響，單銀幕產(chǎn)出下滑，影院經(jīng)營壓力較大。為提高資金使用效率，公司擬終止以上募投項目，并將剩余募集資金及利息（約8.15億元）永久補充流動資金。未來公司將根據(jù)市場變化情況，以自有資金投資建設(shè)影院。

　　截至2023年12月31日，萬達(dá)電影“新建影院項目”已投資建設(shè)影院96家，取消或轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)模式14家，剩余募集資金約3.73億元；“2022-2023年影院建設(shè)項目”已投資建設(shè)影院24家，取消或轉(zhuǎn)為輕資產(chǎn)模式26家，剩余募集資金約4.16億元。

　　事實上，無論是出售萬達(dá)電影控制權(quán)，還是調(diào)整募集資金用途，其背后都是萬達(dá)集團的“資金饑渴”。

　　現(xiàn)金流危機加重
　　王健林持續(xù)“拋出”

　　在萬達(dá)集團還叫大連萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)股份有限公司（以下簡稱“萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)”）的時候，也曾在港交所敲鐘上市。2014年12月23日，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)成功登陸港交所，但由于內(nèi)地和香港市場估值落差，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)上市當(dāng)天破發(fā)，此后股價持續(xù)低迷。最終，王健林決定退市。

　　不過，彼時的萬達(dá)集團“資產(chǎn)頗豐”。2016年，王健林曾在訪談節(jié)目中說出的“一個小目標(biāo)”，讓公眾認(rèn)識到當(dāng)時的萬達(dá)無疑是財富寶庫。

　　但好景不長，萬達(dá)突遇“滑鐵盧”，不得已甩賣資產(chǎn)以謀生存。2017年7月10日，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)、融創(chuàng)中國發(fā)布聯(lián)合公告稱，萬達(dá)以注冊資本金的91%即295.75億元，將13個文旅項目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，并由融創(chuàng)承擔(dān)項目的現(xiàn)有全部貸款。融創(chuàng)房地產(chǎn)集團以335.95億元，收購北京萬達(dá)嘉華、武漢萬達(dá)瑞華等76個酒店。

　　與此同時，曾經(jīng)在港交所退市時簽訂的對賭協(xié)議也即將到期。據(jù)了解，當(dāng)時王健林曾與投資者簽訂了一份對賭協(xié)議，聲稱若是在2018年8月31日前未能在A股上市，萬達(dá)將回購全部股份，并向海外及境內(nèi)投資者分別支付12%和10%的利息，本息合計超過300億元。

　　不過，直到2018年萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)還在A股上市路上排隊。為此，王健林與馬化騰、劉強東、孫宏斌等人簽訂了一份新的投資協(xié)議，由后者向萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)注資340億元，解決因未完成對賭協(xié)議需支付的本息，而萬達(dá)則需在2023年10月31日前完成上市。

　　隨后，萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)正式更名為大連萬達(dá)商業(yè)管理集團股份有限公司（以下簡稱“萬達(dá)商管”）。到了2021年，王健林為盡快實現(xiàn)境內(nèi)外上市，宣布撤回A股上市申請，掉轉(zhuǎn)船頭重新瞄準(zhǔn)H股市場。

　　作為大連萬達(dá)商管上市主體，珠海萬達(dá)商管在最近幾年多次沖擊港交所。據(jù)了解，后者曾于2021年10月21日、2022年4月22日、2022年10月25日、2023年6月29日更新并遞交上市申請。但在2023年年末，第四份招股書也顯示失效了。

　　但大公國際資信評估有限公司的一份評級報告指出，2021年7-8月，萬達(dá)商管集團全資子公司珠海萬贏先后與部分境內(nèi)外投資者簽訂股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有的珠海商管21.17%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給碧桂園、中信資本、螞蟻集團、騰訊、PAG太盟投資集團等十余家投資者，共計融資金額約60億美元。根據(jù)約定，若投資者股份于2023年12月31日前未轉(zhuǎn)換為可在香港聯(lián)交所自由買賣的H股，投資者可要求萬達(dá)商管集團回購全部或部分股份。反之，珠海萬達(dá)商管方面不僅需要在2024年第一季度之前回購上述21.17%股票，還需按每股回購價格為年化8%收益率來補償投資者，該筆資金總計超過400億元。

　　除了珠海萬達(dá)商管的上市失敗，王健林還背負(fù)著高昂的著短期流動性壓力。據(jù)了解，截至2023年三季末，大連萬達(dá)商管共有短期借款16.08億元，一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債646億元，應(yīng)付賬款122億元，流動負(fù)債合計1094億元，流動資產(chǎn)合計1080億元，但期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為127.73億元。

　　此外，王健林還展期了一只本金為6億美元的美元債。2023年12月18日，大連萬達(dá)商管發(fā)布公告稱，其子公司萬達(dá)地產(chǎn)國際有限公司于2014年1月發(fā)行了票面利率為7.25%的6億美元債，將于2024年1月到期，由于當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，境外資本市場利率不斷上升，公司再融資面臨一定困難，且萬達(dá)商管子公司珠海商管年底前獲批上市存在一定不確定性，為減少公司短期流動性壓力，萬達(dá)商管主動提前進(jìn)行流動性管理，籌備調(diào)整美元債還款計劃。最終該債券展期至2024年12月29日。

　　同時，萬達(dá)也在不斷出售旗下資產(chǎn)。在向中國儒意接盤萬達(dá)投資49%股權(quán)前，于2023年7月10日，萬達(dá)投資向東方財富董事長其實（原名：沈軍）的配偶陸麗麗，轉(zhuǎn)讓了1.8億股公司股份，轉(zhuǎn)讓價格12.07元/每股，占公司總股本的8.26%。此次交易完成后，萬達(dá)投資持有萬達(dá)電影6.13億股股份，持股比例為28.14%。

　　2023年8月23日，萬達(dá)電影再次披露相關(guān)股權(quán)變更公告。根據(jù)該公告，萬達(dá)投資向一致行動人莘縣融智轉(zhuǎn)讓了約8.14%的股份。該交易完成后，萬達(dá)投資、莘縣融智、萬達(dá)文化產(chǎn)業(yè)集團、林寧（王健林妻子、王思聰母親）均為萬達(dá)投資的一致行動人，合計持有萬達(dá)電影6.73億股股份，股份占比30.90%。

　　除了出售子公司股權(quán)，王健林還在2023年賣出了8座萬達(dá)廣場。據(jù)了解，2023年5月底，大家保險收購了大連萬達(dá)商管旗下的上海松江萬達(dá)、西寧海湖萬達(dá)和江門臺山萬達(dá)。

　　于2023年10月，大連萬達(dá)商管又退出了上海萬達(dá)廣場置業(yè)有限公司，該公司旗下資產(chǎn)為上海周浦萬達(dá)廣場，最終由上海家昇管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）和蕪湖浦煜股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）聯(lián)手接盤該公司100%股權(quán)。值得一提的是，接手周浦萬達(dá)廣場的兩家公司股東行列中同樣有大家保險的身影。

　　在2023年12月底，大連萬達(dá)商管先后退出廣州蘿崗萬達(dá)廣場有限公司、太倉萬達(dá)廣場投資有限公司、湖州萬達(dá)投資有限公司、上海金山萬達(dá)廣場投資有限公司，上述公司均由深圳市興智投資旗下子公司全資收購。收購?fù)瓿珊?，四家公司法人由張晶變更為牟舟，后者的另一個身份為中聯(lián)前源不動產(chǎn)基金管理有限公司（以下簡稱“中聯(lián)基金”）投資部副總裁。此外，深圳市興智投資的實控人周芊為中聯(lián)基金董事長。

　　針對萬達(dá)后續(xù)是否會繼續(xù)出售萬達(dá)廣場等方面，大公房產(chǎn)聯(lián)系了萬達(dá)相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至目前仍未得到任何回復(fù)。