圖：9日，市民在江蘇省南京市的一家農(nóng)貿(mào)市場買菜\新華社

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月中國CPI同比增長2.2%，較前值回落0.3個百分點，放緩至4個月來新低;CPI環(huán)比負增長0.3%，較前值回落0.5個百分點，為8個月低點，僅高于今年3月。當月，PPI同比增長2.7%，較前值放緩0.6個百分點，已連續(xù)5個月放緩，并創(chuàng)2016年11月以來新低。有專家分析稱，物價指標回落明顯，但當前中國沒有通脹風險，另外，油價跌幅漸顯，帶動工業(yè)制成品價格回落。

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師繩國慶介紹，上月食品和非食品價格同比上漲2.5%和2.1%個百分點，影響CPI分別上漲約0.49和1.68個百分點，當月CPI同比2.2%的漲幅中，去年翹尾因素和新漲價因素分別影響約0.3和1.9個百分點。此外，上月CPI環(huán)比增速“由正轉(zhuǎn)負”，在市場供應(yīng)充足背景下，鮮菜價格環(huán)比下降12.3%，而豬肉價格則因非洲豬瘟疫情，及部分地區(qū)為避險而加快出欄，環(huán)比下降0.6%。

非洲豬瘟致肉價下跌

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰坦言，CPI同比漲幅遜于預(yù)期，一方面，鮮菜跌幅暫時性擴大，而本輪非洲豬瘟疫情也令豬肉環(huán)比轉(zhuǎn)跌高于季節(jié)性;另一方面，部分油價跌幅已漸顯現(xiàn)，進而帶動工業(yè)制成品價格的回落。至于服務(wù)價格，當前租房市場供給充足，醫(yī)療服務(wù)價格持續(xù)偏低，教育成本則繼續(xù)上行，這使服務(wù)價格整體平穩(wěn)。

交銀金研中心高級研究員劉學智指出，上月鮮菜、水產(chǎn)品、蛋類價格明顯回落，豬肉環(huán)比價格受非洲豬瘟疫情影響，時隔近半年后再度轉(zhuǎn)入負增長;非食品價格方面，上月汽油、柴油環(huán)比均現(xiàn)負增長，交通工具用燃料同比雖仍維持兩位數(shù)增長，但漲幅收窄近10個百分點，且旅游類價格亦明顯下滑。他并提醒，物價指標的明顯回落，預(yù)示市場需求的有所減弱，但溫和的物價走勢表明當前中國沒有通脹風險，并為后期宏觀政策靈活調(diào)控預(yù)留了空間。

工企承受輸入性成本壓力

工業(yè)品價格方面，繩國慶說，上月PPI同比漲2.7%，其中，生產(chǎn)和生活資料價格同比分別漲3.3%和0.8%;PPI同比漲幅中，翹尾因素和新漲價因素分別影響約0.8和1.9個百分點。環(huán)比看，PPI“由正轉(zhuǎn)負”，且受調(diào)查的40個工業(yè)行業(yè)大類中，有23個行業(yè)價格環(huán)比上漲，13個下跌，4個持平。

秦泰認為，PPI同比漲幅回落，主要受到石油化工產(chǎn)業(yè)鏈顯著走軟的拖累，且該回落趨勢或?qū)⒊掷m(xù)。他分析，后期基建地產(chǎn)投資增速料仍相對偏低，加之近期環(huán)保限產(chǎn)的邊際放松，鋼鐵煤炭供給放量需求相對偏弱，因此未來煤價鋼價仍將趨勢性回落。

劉學智觀察到，上月流通領(lǐng)域中主要工業(yè)資料價格走弱，近三分之二的產(chǎn)品價格環(huán)比下滑，生產(chǎn)資料價格環(huán)比負增長是PPI同比下降的主因。他補充說，考慮到當前生活資料價格仍續(xù)正增長，預(yù)計工業(yè)生產(chǎn)或有所放緩，經(jīng)濟增長動能或有減弱的可能，“鑒于工業(yè)生產(chǎn)者購進端價格漲幅收窄，但仍高于出廠端價格，工業(yè)企業(yè)或仍承受‘輸入性’的成本壓力”。

?明年CPI續(xù)穩(wěn) 物價無上漲動力

圖：福建省一家生產(chǎn)車間，工人在智能機械臂旁實時監(jiān)控生產(chǎn)情況\中新社

申萬宏源宏觀高級分析師秦泰相信，明年油價缺乏大幅上漲動力，加之減稅政策繼續(xù)，及貿(mào)易爭端可能帶來的國內(nèi)消費品市場供給邊際增加，明年CPI同比高點或在3、4月出現(xiàn)，下半年CPI同比或從上半年2.5%左右高點，調(diào)降至1.6%左右，全年CPI均值預(yù)計約2%。他并指，綜合限產(chǎn)放松、油價難見大漲、基建和地產(chǎn)投資需求增長有限等因素判斷，明年P(guān)PI同比中樞或降至1%以下，大幅低于今年，且企業(yè)利潤亦將從上游行業(yè)向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移。

交銀金研中心高級研究員劉學智認為，在國內(nèi)外需求“穩(wěn)中趨緩”、上游生產(chǎn)端產(chǎn)品價格已現(xiàn)回落，加之原油及大宗商品價格難顯著走高背景下，明年物價水平?jīng)]有大的上漲動力，而“穩(wěn)健貨幣”政策偏松調(diào)節(jié)，亦不會改變CPI的運行態(tài)勢。

他續(xù)稱，現(xiàn)時積極政策著力點聚焦于基建投資，這將對相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品帶來階段性拉升作用，惟仍難改變PPI趨勢性下行的軌跡，不排除明年P(guān)PI同比增速在部分月份跌入負值的可能性。