作為上市科技公司石頭科技和極石汽車的董事長(zhǎng)，昌敬從2024年3月18日-12月2日在抖音發(fā)布了307條視頻，可以說是“日更博主”。但這一行為也引來不少不滿。

　　從昌敬的抖音評(píng)論中可以看到，有網(wǎng)友表示“昌總，基本面好的時(shí)候，股價(jià)卻一路往下，公司是否可以重視一下資本市場(chǎng)，做一些有實(shí)際行動(dòng)的對(duì)股價(jià)抬升有幫助的動(dòng)作呢”。還有網(wǎng)友直言，“石頭科技的每一個(gè)股東都想問一個(gè)問題：拿著石頭科技的高工資，把精力和時(shí)間拿去做另一個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，這種應(yīng)為是否合法合規(guī)？”


　　針對(duì)這一情況，昌敬于11月29日發(fā)布視頻表示，“希望持有石頭科技股票的投資者可以耐心一點(diǎn)”。

　　與此同時(shí)，一則關(guān)于“石頭科技董事長(zhǎng)套現(xiàn)9億卻勸投資者耐心一點(diǎn)”的話題在社交媒體上引發(fā)廣泛關(guān)注。根據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)等媒體報(bào)道，統(tǒng)計(jì)顯示，2023年3月至2024年6月，昌敬通過減持石頭科技股票，累計(jì)套現(xiàn)約8.88億元。

　　從財(cái)報(bào)來看，于2023年6月30日，昌敬持有石頭科技約23.05%股權(quán)。截至2024年9月30日，昌敬持股比例降至21.03%，下降了2.02%。

　　針對(duì)這一情況，大公科技聯(lián)系了石頭科技相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿仍未得到任何回復(fù)。

　　互聯(lián)網(wǎng)分析師葛甲向大公科技表示，關(guān)于石頭科技創(chuàng)始人昌敬的減持行為，應(yīng)是在合法合規(guī)的情況下進(jìn)行的。雖然減持時(shí)的股價(jià)并未達(dá)到石頭科技?xì)v史上的最高價(jià)（可能是1400多元），但只要未違反法律法規(guī)，其減持行為就是正常的。

　　據(jù)了解，石頭科技的核心技術(shù)人員均為來自微軟、華為、英特爾、ARM、諾基亞等具有多年研發(fā)經(jīng)驗(yàn)的技術(shù)專家。于2024年前三季度，石頭科技研發(fā)投入合計(jì)約6.4億元，同比增長(zhǎng)42.87%，展?fàn)I業(yè)收入的9.14%，增加了1.26%個(gè)百分點(diǎn)。

　　但這一數(shù)據(jù)的增長(zhǎng)顯然不敵銷售費(fèi)用的投入。根據(jù)財(cái)報(bào)，2024年前三季度，石頭科技銷售費(fèi)用約15.64億元，同比增長(zhǎng)46.05%。

　　高昂的銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用投入過后，石頭科技的利潤(rùn)卻不盡如人意。前三季度，公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)到約70.07億元，同比增長(zhǎng)23.17%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“凈利潤(rùn)”）約14.72億元，同比增長(zhǎng)約8.22%，但歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非凈利潤(rùn)”）約11.86億元，同比下降5.40%。

　　其中單第三季度，石頭科技收入同比增長(zhǎng)了11.91%，但凈利潤(rùn)僅有3.51億元，同比下降43.40%，環(huán)比下降了51.32%；扣非凈利潤(rùn)也只有約3.25億元，同比下降45.25%，環(huán)比下降37.42%。

　　對(duì)于凈利潤(rùn)、扣非凈利潤(rùn)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的新近流量?jī)纛~等主要財(cái)務(wù)指標(biāo)明顯下降的情況，石頭科技在財(cái)報(bào)中解釋稱，主要系公司第三季度進(jìn)一步加強(qiáng)海內(nèi)外市場(chǎng)拓展且推出多款新品，相關(guān)銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用投入增長(zhǎng)。

　　但資本市場(chǎng)似乎并不滿意石頭科技的解釋。于2024年10月31日，該公司股價(jià)下降了11.02%，收盤價(jià)為235.6元/股。拉長(zhǎng)時(shí)間線來看，自2021年以來，其股價(jià)最高達(dá)到538.67元，但于2024年12月5日，該公司股價(jià)僅有218.11元，下降了320.56元，下降幅度約59.5%。

　　在葛甲看來，石頭科技凈利潤(rùn)下降是不爭(zhēng)的事實(shí)，但其中另有原因。按正常業(yè)績(jī)來看，石頭科技仍是比較優(yōu)秀的企業(yè)。然而自去年以來，石頭科技進(jìn)行了國(guó)際化拓展，在海外建立了銷售中心和研發(fā)機(jī)構(gòu)。這些都需要較大的成本支出，從而拉低了凈利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)目前已到達(dá)階段性高點(diǎn)，因此國(guó)際化是企業(yè)擴(kuò)張的正常行為，不必認(rèn)為公司就不行了。

　　此前，昌敬曾先后多次公開表示，“公司沒有足夠的組織能力，把利潤(rùn)轉(zhuǎn)化為高速增長(zhǎng)，所以公司并未盲目投入，而是專心克制地打造組織能力。”

　　對(duì)此，葛甲表示，昌敬提到的公司組織能力不足，主要指銷售團(tuán)隊(duì)和銷售渠道相對(duì)薄弱，但研發(fā)和生產(chǎn)能力沒有問題，主要問題在于銷售網(wǎng)點(diǎn)的搭建和銷售隊(duì)伍的建立。雖然石頭科技過去是高利潤(rùn)公司，但現(xiàn)在將利潤(rùn)用于支持高速增長(zhǎng)可能不現(xiàn)實(shí)。銷售費(fèi)用已占到營(yíng)收的1/4，再投錢效果可能有限。線下門店、銷售隊(duì)伍建設(shè)等內(nèi)功需要時(shí)間，不是花錢就能打造的。

　　葛甲進(jìn)一步表示，石頭科技過去偏研發(fā)，未來幾年預(yù)計(jì)會(huì)在銷售方面做更多努力。這不僅要投入資金，還要投入更多精力和耐心。這就是目前石頭科技的狀況。