接連投資4家白酒公司后，華潤(rùn)啤酒在白酒領(lǐng)域的布局終于見(jiàn)分曉。

　　日前，華潤(rùn)啤酒（控股）有限公司發(fā)布了2023年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。相比以往，這份財(cái)報(bào)首次披露了公司白酒業(yè)務(wù)的成績(jī)。

　　財(cái)報(bào)顯示，2023年上半年，華潤(rùn)啤酒的白酒業(yè)務(wù)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額9.77億元，未計(jì)利息及稅項(xiàng)前盈利為7100萬(wàn)元。如剔除因收購(gòu)貴州金沙所產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)的影響，未計(jì)利息及稅項(xiàng)前盈利為3.95億元。 　　在多名業(yè)內(nèi)看來(lái)，華潤(rùn)啤酒的白酒生意并沒(méi)有預(yù)期中那般好，甚至還拖累了整體業(yè)績(jī)。

　　2023年1月10日，華潤(rùn)啤酒以123億元的價(jià)格完成對(duì)金沙酒業(yè)的收購(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，自收購(gòu)日至本報(bào)告日，金沙酒業(yè)貢獻(xiàn)的營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)分別為9.77億元和1.02億元。而在2022年上半年，該公司曾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.01億元和稅前盈利8.77億元。

　　白酒業(yè)務(wù)的不理想致使華潤(rùn)啤酒的啤酒主業(yè)增速也不及預(yù)期。2023年上半年，華潤(rùn)啤酒整體營(yíng)收為238.7億元，同比增長(zhǎng)14%；凈利潤(rùn)46.5億元，同比增長(zhǎng)22%。此前國(guó)金證券預(yù)計(jì)，今年上半年華潤(rùn)啤酒凈利潤(rùn)增速在24%左右。

　　就華潤(rùn)啤酒對(duì)旗下4家白酒公司下一步的發(fā)展規(guī)劃等問(wèn)題，大公快消向華潤(rùn)啤酒發(fā)去采訪(fǎng)函，但截至發(fā)稿沒(méi)有回復(fù)。

　　摘要酒倒掛，金沙酒業(yè)增長(zhǎng)遇困

　　據(jù)了解，華潤(rùn)白酒在品牌布局上的思路是“1+N”，也即“一個(gè)全國(guó)化優(yōu)秀品牌+N個(gè)區(qū)域內(nèi)強(qiáng)勢(shì)龍頭品牌”，各個(gè)白酒企業(yè)獨(dú)立運(yùn)作，協(xié)同發(fā)展。而承擔(dān)起“1”這個(gè)重任的酒企，便是金沙酒業(yè)。

　　目前在華潤(rùn)啤酒布局白酒賽道的4筆交易中，最精彩的一筆便是收購(gòu)金沙酒業(yè)。華潤(rùn)啤酒黨委書(shū)記、首席執(zhí)行官侯孝海此前曾表示：“金沙這個(gè)項(xiàng)目對(duì)華潤(rùn)白酒業(yè)務(wù)來(lái)說(shuō)舉足輕重、意義遠(yuǎn)大。因?yàn)槿A潤(rùn)酒業(yè)進(jìn)入白酒，必須有一個(gè)標(biāo)志性、旗幟性、龍頭性的和全國(guó)性發(fā)展的這么一個(gè)品牌和白酒基地。金沙給了華潤(rùn)酒業(yè)騰飛的翅膀。”

　　不過(guò)就如今的情況來(lái)看，金沙酒業(yè)尚沒(méi)有擔(dān)起帶領(lǐng)華潤(rùn)白酒業(yè)務(wù)“騰飛”的重任。2023年上半年，受多重因素影響，白酒銷(xiāo)售持續(xù)低迷，其中以摘要酒為代表的部分高端白酒價(jià)格出現(xiàn)大幅度下跌。

　　大公快消了解到，摘要酒是金沙酒業(yè)旗下的高端白酒品牌，其官方建議零售價(jià)格為1399元/瓶，和1499元/瓶的53度飛天茅臺(tái)同處于一個(gè)價(jià)格帶。有“茅臺(tái)教父”之稱(chēng)的季克良更是曾對(duì)金沙酒業(yè)的摘要酒給予極高評(píng)價(jià)：“不是茅臺(tái)、勝似茅臺(tái)；不是茅臺(tái)、堪比茅臺(tái)。”

　　但相比茅臺(tái)價(jià)格多年來(lái)在終端市場(chǎng)的堅(jiān)挺，摘要珍品近期卻出現(xiàn)了嚴(yán)重價(jià)格倒掛現(xiàn)象。

　　從2022年開(kāi)始，摘要珍品在線(xiàn)下渠道以及電商平臺(tái)的零售價(jià)就已經(jīng)開(kāi)始走低，進(jìn)入2023年，該產(chǎn)品線(xiàn)上流通價(jià)的降幅更是越來(lái)越大。大公快消從各大電商平臺(tái)獲悉，單瓶500ml的53度摘要珍酒，在淘寶最低可以590元拿到，而在京東部分經(jīng)銷(xiāo)商店鋪內(nèi)，該產(chǎn)品售價(jià)更是低至579元。

　　白酒行業(yè)分析師肖竹青表示，摘要酒價(jià)格下滑的原因是市場(chǎng)壓貨太多，供過(guò)于求，所以摘要酒市場(chǎng)價(jià)格下滑，導(dǎo)致成交價(jià)格倒掛。

　　從金沙酒業(yè)今年上半年的動(dòng)作來(lái)看，華潤(rùn)啤酒入駐公司后，第一件事就是解決價(jià)格倒掛問(wèn)題。本次財(cái)報(bào)中，華潤(rùn)啤酒稱(chēng)上半年圍繞去庫(kù)存減壓力、線(xiàn)下線(xiàn)上價(jià)格恢復(fù)、提振渠道信心、建立銷(xiāo)售秩序等方面對(duì)金沙酒業(yè)進(jìn)行了重塑。

　　“金沙在今年上半年對(duì)庫(kù)存的管理和價(jià)格恢復(fù)工作做得不錯(cuò)，整體庫(kù)存下降了三分之一，價(jià)格恢復(fù)明顯，帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)品銷(xiāo)售開(kāi)始動(dòng)起來(lái)。隨著新品逐漸步入，金沙酒業(yè)會(huì)逐步構(gòu)建以摘要、金沙回沙和金沙小醬為組合的品牌組合群，開(kāi)始進(jìn)入中國(guó)高線(xiàn)、中端和國(guó)民酒市場(chǎng)。”侯孝海在本次業(yè)績(jī)會(huì)上透露。

　　不過(guò)大公快消發(fā)現(xiàn)，華潤(rùn)啤酒對(duì)金沙酒業(yè)的改革效果還未顯現(xiàn)，目前金沙摘要珍品價(jià)格仍不斷刷新“底線(xiàn)”。根據(jù)今日酒價(jià)平臺(tái)8月22日數(shù)據(jù)顯示，摘要珍品的渠道批發(fā)價(jià)格已經(jīng)跌至530元。

　　金種子酒持續(xù)虧損，華潤(rùn)白酒生意難做

　　事實(shí)上，除了金沙酒業(yè)，華潤(rùn)啤酒旗下另外幾家酒企如今的日子也并不好過(guò)。

　　從2018年到2022年，華潤(rùn)啤酒先后收購(gòu)了山西汾酒、景芝酒業(yè)、金種子酒部分股權(quán)，成為3家酒企控股股東。在華潤(rùn)啤酒的計(jì)劃中，景芝白酒負(fù)責(zé)扎根山東市場(chǎng)，做魯酒龍頭；金種子則立足安徽，輻射周邊。

　　但在布局白酒產(chǎn)業(yè)4年后，華潤(rùn)啤酒的幾大白酒“試驗(yàn)田”仍未“開(kāi)花結(jié)果”。尤其是金種子酒，至今處于虧損狀態(tài)中。

　　2022年，金種子酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.86億元，同比下滑2.11%；歸母凈利潤(rùn)虧損1.87億元，較上年同期虧損增加2071.41萬(wàn)元。2023年一季度，金種子酒雖然營(yíng)業(yè)收入同比增幅超25％，但歸母凈利潤(rùn)仍虧損4000多萬(wàn)元。

　　近日，金種子酒發(fā)布公告，預(yù)計(jì)2023年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-3200萬(wàn)元到-4800萬(wàn)元，歸屬于上市公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為-3700萬(wàn)元到-5300萬(wàn)元。

　　縱觀(guān)白酒行業(yè)，作為馥郁香型白酒的代表之一，金種子酒曾與古井貢酒、口子窖酒、迎駕貢酒一同被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為“徽酒四杰”。但對(duì)比業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是在收入規(guī)模、盈利能力還是市值方面，目前金種子酒已被其他3家酒企甩下一大截。

　　對(duì)于金種子酒這份仍舊虧損的半年報(bào)預(yù)告，著名白酒分析師蔡學(xué)飛認(rèn)為，金種子酒存在著大量的歷史包袱，不是華潤(rùn)短期內(nèi)可以改變的。

　　盡管如此，華潤(rùn)啤酒依然對(duì)金種子酒充滿(mǎn)信心。在華潤(rùn)啤酒8月18日召開(kāi)的業(yè)績(jī)會(huì)上，侯孝海透露：“金種子整合和發(fā)展的速度超出預(yù)期，我們?cè)诮M織建設(shè)、品牌煥新方面進(jìn)展較快。公司基本完成金種子馥合香的產(chǎn)品升級(jí)和品牌重塑。隨著金種子馥合香新品推出，頭號(hào)種子上市，金種子新品在市場(chǎng)上已經(jīng)得到了較好發(fā)展。后期在銷(xiāo)量和利潤(rùn)上的表現(xiàn)值得期待”。

　　此外，“景芝已基本完成品牌煥新、產(chǎn)品升級(jí)和組織建設(shè)，在今年下半年開(kāi)始呈現(xiàn)出加速發(fā)展態(tài)勢(shì)。隨著景陽(yáng)春和景芝老白干兩個(gè)傳統(tǒng)品牌的品牌煥新，特別是傳統(tǒng)景陽(yáng)春向現(xiàn)代的景陽(yáng)春打響第一槍。景芝老白干也開(kāi)始重裝上市，酒的品質(zhì)全面升級(jí)。真老酒全面推出，帶動(dòng)景芝在未來(lái)聚焦山東，深耕山東，做魯酒振興的探索者和引領(lǐng)者。”侯孝海稱(chēng)。

　　在侯孝?？磥?lái)，當(dāng)前中國(guó)白酒行業(yè)仍處于調(diào)整期，“調(diào)整的核心原因主要是過(guò)去白酒投資太熱、預(yù)期太高，某種程度上造成價(jià)格背離了價(jià)值。這輪白酒調(diào)整就是要讓白酒回歸真正價(jià)值。白酒終究還是消費(fèi)品，消費(fèi)品的本質(zhì)就是要?jiǎng)愉N(xiāo)和消費(fèi)，而不是投資。”

　　蔡學(xué)飛也表示，考慮到消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，名酒在商務(wù)、宴席與禮品等社交性消費(fèi)場(chǎng)景擁有剛需性，并且隨著國(guó)家刺激經(jīng)濟(jì)政策的逐步落地，社會(huì)消費(fèi)面不斷恢復(fù)，再考慮到下半年即將進(jìn)入傳統(tǒng)酒類(lèi)銷(xiāo)售旺季，所以下半年頭部名酒可能很快反彈增長(zhǎng)，進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段。

　　侯孝海：“仍對(duì)白酒市場(chǎng)有信心”

　　截至目前，華潤(rùn)啤酒通過(guò)華潤(rùn)酒業(yè)控股金沙酒業(yè)55.19%的股份，通過(guò)華創(chuàng)飲品貿(mào)易持股山東景芝白酒40%股份；同時(shí)，華潤(rùn)戰(zhàn)投還通過(guò)金種子集團(tuán)間接持有金種子酒27.10%的股份，華潤(rùn)創(chuàng)業(yè)持有山西汾酒11.53%的股份。

　　從人事架構(gòu)上看，華潤(rùn)啤酒已將旗下4家白酒公司的業(yè)務(wù)形成統(tǒng)籌管理。這點(diǎn)，通過(guò)華潤(rùn)啤酒入駐后對(duì)每家酒企人事層面的全面調(diào)整與介入就能看出。

　　2023年1月中旬，華潤(rùn)啤酒收購(gòu)金沙酒業(yè)的同時(shí)，侯孝海便開(kāi)始出任金沙酒業(yè)董事長(zhǎng)和法定代表人，原金沙酒業(yè)董事長(zhǎng)張道紅退任副董事長(zhǎng)；沒(méi)多久，華潤(rùn)啤酒老將范世凱也出任了金沙酒業(yè)經(jīng)營(yíng)第一責(zé)任人，同時(shí)，華潤(rùn)系高管趙新華和寇祖風(fēng)分別擔(dān)任金沙酒業(yè)副總經(jīng)理和財(cái)務(wù)總監(jiān)。

　　2023年3月下旬，金種子酒董事長(zhǎng)賈光明也宣布離任，在此之前，侯孝海、華潤(rùn)雪花財(cái)務(wù)總監(jiān)魏強(qiáng)、阜陽(yáng)華潤(rùn)電力負(fù)責(zé)人張昆就已開(kāi)始擔(dān)任金種子集團(tuán)董事。

　　目前金沙酒業(yè)現(xiàn)有10名高管中，已有8名來(lái)自華潤(rùn)系。而作為華潤(rùn)啤酒的CEO，侯孝海已出任金沙酒業(yè)、山東景芝白酒有限公司董事長(zhǎng)，還同時(shí)是金種子酒業(yè)的董事。

　　在盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員江瀚看來(lái)，作為第一大股東，華潤(rùn)啤酒入駐酒企的目的是加強(qiáng)控股權(quán)，確保自身在這些企業(yè)中的話(huà)語(yǔ)權(quán)。通過(guò)更換原有管理層，華潤(rùn)啤酒可以更好地掌控這些企業(yè)的發(fā)展方向和策略。

　　此前，華潤(rùn)啤酒副總經(jīng)理范世凱透露，華潤(rùn)酒業(yè)目前的短期目標(biāo)是向百億邁進(jìn)。這也意味著，華潤(rùn)啤酒需要將旗下4家白酒公司的業(yè)績(jī)都恢復(fù)到歷史水平，這是完成百億目標(biāo)的前提。

　　只是目前來(lái)看，這門(mén)生意才剛剛起步。

　　此前，行業(yè)曾傳出華潤(rùn)酒業(yè)計(jì)劃收購(gòu)西鳳酒，對(duì)于白酒板塊后續(xù)的并購(gòu)計(jì)劃，侯孝海在業(yè)績(jī)會(huì)上表示：“今年增長(zhǎng)是第一策略，在市場(chǎng)消費(fèi)信心不足的情況下，目前會(huì)先專(zhuān)注于消化已經(jīng)收購(gòu)的白酒項(xiàng)目，未來(lái)對(duì)于并購(gòu)會(huì)更加謹(jǐn)慎。”

　　對(duì)于未來(lái)，侯孝海表示，華潤(rùn)啤酒要勇做啤酒新世界的領(lǐng)導(dǎo)者、白酒新世界的探索者。在他看來(lái)：“目前幾款酒表現(xiàn)態(tài)勢(shì)非常好，中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)還有巨大的提升和改進(jìn)空間。”