作為唯一一家亮相第五屆中國(guó)質(zhì)量大會(huì)的頭部乳企，光明乳業(yè)并未交出理想“成績(jī)單”。

　　近日，光明乳業(yè)公布2023年三季報(bào)。于前三季度，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收206.64億元，同比下降3.37%；凈利潤(rùn)3.23億元，同比下降12.67%；扣非凈利潤(rùn)3.12億元，同比增長(zhǎng)10.68%。

　　對(duì)于凈利下滑，光明乳業(yè)解釋稱(chēng)，主要是本報(bào)告期國(guó)內(nèi)營(yíng)業(yè)收入同比下降，海外子公司虧損。但事實(shí)上，光明乳業(yè)的虧損并非“一日之寒”。

　　業(yè)績(jī)“失速”
　　經(jīng)銷(xiāo)商持續(xù)出走

　　眾所周知，光明乳業(yè)旗下共有三大業(yè)務(wù)板塊，分別為乳制品制造業(yè)、牧業(yè)、其他行業(yè)，主要生產(chǎn)銷(xiāo)售新鮮牛奶、新鮮酸奶、常溫白奶、常溫酸奶、乳酸菌飲品、冷飲、嬰幼兒及中老年奶粉、奶酪、黃油等產(chǎn)品。但通過(guò)財(cái)報(bào)不難看出，其乳制品業(yè)績(jī)主要來(lái)源是液態(tài)奶。

　　以最近兩個(gè)完整財(cái)年為例，于2021、2022年，光明乳業(yè)乳制品營(yíng)收占比均超過(guò)85%，而牧業(yè)、其他行業(yè)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不足兩成。在乳制品板塊中，光明乳業(yè)液態(tài)奶實(shí)現(xiàn)營(yíng)收171.01億元、160.91億元，分別占總營(yíng)收的58.55%、57.03%。而同期內(nèi)其他乳制品營(yíng)收分別為84.8億元、80.0億元，分別占總營(yíng)收的29.03%、28.35%。

　　但在最近兩年，我國(guó)乳制品需求出現(xiàn)波動(dòng)，光明乳業(yè)遭遇了營(yíng)收、凈利“雙殺”。2022年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，期內(nèi)光明乳業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入282.15億元，同比下降3.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.61億元，同比下降39.11%，為2019年以來(lái)最低水平。

　　在扣除非經(jīng)常性損益后，2022年光明乳業(yè)的凈利潤(rùn)總額同比下降超過(guò)六成，僅有1.69億元。分季度看，于2022年第四季度的扣非凈利虧損就達(dá)到1.13億元，創(chuàng)下近10年來(lái)單季度最大虧損額。

　　值得一提的是，2022年度這是黃黎明任董事長(zhǎng)后的第一個(gè)完整財(cái)年，但也是從這一年開(kāi)始，光明乳業(yè)開(kāi)始“失速”。

　　據(jù)了解，2021年光明乳業(yè)曾設(shè)立2022年經(jīng)營(yíng)計(jì)劃，全年?duì)幦?shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入317.77億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.7億元。但在去年，公司并未完成全年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，其中營(yíng)收完成率為88.79%，歸母凈利潤(rùn)完成率為53.88%。對(duì)此，光明乳業(yè)在年報(bào)中解釋稱(chēng)，主要原因是乳制品消費(fèi)增長(zhǎng)趨緩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司液態(tài)奶、其他乳制品收入同比下降，經(jīng)營(yíng)效益受到較大挑戰(zhàn)。

　　在2022年報(bào)中，光明乳業(yè)同樣設(shè)立了2023年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入320.5億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6.8億元，歸屬于母公司所有者凈資產(chǎn)收益率大于8%。2023年全年固定資產(chǎn)投資總額約14.16億元。

　　為此，光明乳業(yè)稱(chēng)，公司將通過(guò)自有資金和外部融資等多種方式籌集資金，拓寬低成本融資渠道，加快資金周轉(zhuǎn)速度，降低資金使用成本。

　　或許是降本增效等方法奏效，于2023年8月末，光明乳業(yè)交出了一份盈利的半年報(bào)。期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收141.39億元，同比微降1.88%；凈利潤(rùn)3.38億元，同比增長(zhǎng)20.07%；扣非凈利潤(rùn)3.17億元，同比增長(zhǎng)31.03%。

　　然而，經(jīng)過(guò)2023年第三個(gè)季度后，光明乳業(yè)“由營(yíng)轉(zhuǎn)虧”，其中營(yíng)收完成率為64.47%，凈利潤(rùn)完成率為47.5%。換句話說(shuō)，如果光明乳業(yè)想要完成目標(biāo)則需在最后一個(gè)季度完成近114億元的營(yíng)收和3.57億元的凈利潤(rùn)。

　　在業(yè)績(jī)壓力難以緩解的同時(shí)，一些經(jīng)銷(xiāo)商已經(jīng)開(kāi)始“另謀生路”了。通過(guò)2022年財(cái)報(bào)可以看到，光明乳業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.28億元，同比減少3.03%；營(yíng)業(yè)成本176.87億元，同比減少6.16%；毛利率13.84%，同比增加2.87個(gè)百分點(diǎn)。截至2022年末，光明乳業(yè)于上海地區(qū)共有經(jīng)銷(xiāo)商456個(gè)，報(bào)告期內(nèi)增加54個(gè)；公司于外地區(qū)域共有經(jīng)銷(xiāo)商3603個(gè)，減少了199個(gè)。綜合來(lái)看，僅2022年一年內(nèi)，光明乳業(yè)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量就減少了145個(gè)。

　　在主營(yíng)產(chǎn)品業(yè)績(jī)持續(xù)下滑、經(jīng)銷(xiāo)商不斷出走的艱難時(shí)刻，光明乳業(yè)卻毅然決然的選擇繼續(xù)擴(kuò)張。

　　持續(xù)加碼奶源卻難以避免食安問(wèn)題

　　據(jù)了解，2021年3月，光明乳業(yè)發(fā)布的非公發(fā)行預(yù)案顯示，公司擬向不超過(guò)35名特定投資者募資不超過(guò)19.3億元。

　　對(duì)此，光明乳業(yè)方面表示，此次募資將用于建設(shè)奶源牧場(chǎng)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。預(yù)案顯示，該公司擬將13.55億元募集資金用于五個(gè)子項(xiàng)目，分別為淮北濉溪12000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、中衛(wèi)市10000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、阜南縣7000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、哈川二期2000頭奶牛養(yǎng)殖示范場(chǎng)新建項(xiàng)目、國(guó)家級(jí)奶牛核心育種場(chǎng)（金山種奶牛場(chǎng)）改擴(kuò)建項(xiàng)目。

　　在定增計(jì)劃發(fā)布當(dāng)日，光明乳業(yè)下屬全資子公司光明牧業(yè)有限公司以188.45萬(wàn)元收購(gòu)上海鼎牛飼料有限公司所持有的上海鼎瀛農(nóng)業(yè)有限公司100%股權(quán)，以5143.18萬(wàn)收購(gòu)鼎牛飼料所持有的大豐鼎盛農(nóng)業(yè)有限公司100%股權(quán)。

　　事實(shí)上，加碼上游、全產(chǎn)業(yè)鏈布局的情況在乳制品行業(yè)已經(jīng)屢見(jiàn)不鮮，比如伊利、蒙牛、光明、君樂(lè)寶、新希望、三元食品等頭部乳企，也都先后投入上游牧場(chǎng)的產(chǎn)能擴(kuò)張潮之中。

　　不過(guò)，作為巴氏奶的“老玩家”，光明乳業(yè)原本有著得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。據(jù)了解，此前光明旗下液態(tài)奶的主要奶源基地位于國(guó)際公認(rèn)的中溫帶季風(fēng)氣候優(yōu)質(zhì)奶牛飼養(yǎng)帶，這一地理優(yōu)勢(shì)決定了光明乳業(yè)牛奶的先天品質(zhì)。但巴氏奶業(yè)務(wù)本身對(duì)溫度、運(yùn)輸?shù)榷喾矫嬉蠖急容^高，想要在全國(guó)范圍內(nèi)“獨(dú)占鰲頭”并不那么簡(jiǎn)單。

　　隨著巴氏奶的市場(chǎng)需求增加，頭部乳企也開(kāi)始進(jìn)軍這一賽道。2017年，蒙牛乳業(yè)成立鮮奶事業(yè)部，推出品牌“每日鮮語(yǔ)”；2018年，伊利股份創(chuàng)立了金典鮮奶品牌，正式進(jìn)軍低溫牛奶領(lǐng)域。到了2023年，雀巢也推出了首款冷鏈鮮牛奶。

　　但是，這位深耕液態(tài)奶的光明乳業(yè)，在持續(xù)加碼奶源后還是多次出現(xiàn)食品安全問(wèn)題。新華網(wǎng)報(bào)道顯示，今年9月，光明乳業(yè)在公司官網(wǎng)公開(kāi)致歉，其中提到今年6、7月份光明乳業(yè)連發(fā)的三起食安事故。

　　據(jù)悉，6月15日，安徽潁上縣6名小學(xué)生在飲用光明牛奶后出現(xiàn)嘔吐等不適癥狀；6月27日，光明又因清洗液用堿水滲入“優(yōu)倍”奶中發(fā)出致歉信；7月20日，廣州市工商局網(wǎng)站公布的2012年二季度第二次流通環(huán)節(jié)乳制品抽樣檢驗(yàn)中，光明乳業(yè)產(chǎn)品再登“黑榜”。

　　在黑貓投訴上，也有不少消費(fèi)者反應(yīng)光明乳業(yè)旗下產(chǎn)品有奶品變質(zhì)、有異物、不兌現(xiàn)承諾等問(wèn)題。截至11月3日，涉及光明乳業(yè)的相關(guān)投訴共有360條，關(guān)于光明隨心訂的投訴將近400條。

　　在今年9月份接受調(diào)研時(shí)，光明乳業(yè)甚至并未回答針對(duì)上半年30個(gè)新品銷(xiāo)售情況的提問(wèn)。

　　不過(guò)，光明乳業(yè)營(yíng)收、凈利雙降的業(yè)績(jī)表現(xiàn)迅速反應(yīng)在資本市場(chǎng)。在其公布三季報(bào)后的第一個(gè)交易日（10月30日），光明乳業(yè)股價(jià)下跌5.94%。截至11月2日收盤(pán)，其股票報(bào)收9.39元/股，這一價(jià)格較2020年最高點(diǎn)的22.26元/股累計(jì)下降了57.82%，總市值也降至129.4億元。

　　在業(yè)績(jī)下滑、主營(yíng)產(chǎn)品銷(xiāo)量不佳、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等多方壓力下，黃黎明能否帶領(lǐng)光明乳業(yè)重回巔峰，我們拭目以待。