8月29日，康師傅控股發(fā)布了2023年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。

　　報(bào)告期內(nèi)，康師傅實(shí)現(xiàn)收益409.07億元，同比增長(zhǎng)7.04%；毛利潤(rùn)124.66億元，同比增長(zhǎng)15.57%；毛利率30.47%，增長(zhǎng)2.25個(gè)百分點(diǎn)；本期溢利19.23億元，同比增長(zhǎng)28.66%；凈利潤(rùn)16.38億元，同比增長(zhǎng)30.66%。

　　然而，在這份營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)的半年報(bào)中，康師傅兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)中的方便面業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)能力卻在下降。

　　方便面業(yè)務(wù)收益遠(yuǎn)低于飲品

　　提起“康師傅”這一品牌，不少人就會(huì)想到它的方便面。通過(guò)官網(wǎng)也可以看到，該公司從1992年就開(kāi)始生產(chǎn)方便面。但在康師傅成立后兩周左右，風(fēng)靡香港的方便面巨頭開(kāi)始向內(nèi)地挺進(jìn)。

　　在剛開(kāi)始的幾年，康師傅的名氣一直高于統(tǒng)一。不過(guò)，作為已經(jīng)成立了幾十年的老牌方便面企業(yè)，統(tǒng)一依托曾經(jīng)在香港的“打法”，一直緊追康師傅。

　　在二者打“宣傳戰(zhàn)”、“產(chǎn)品戰(zhàn)”的同時(shí)，國(guó)內(nèi)方便面市場(chǎng)迎來(lái)快速增長(zhǎng)的時(shí)代。但在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的時(shí)候，方便面的價(jià)格和企業(yè)利潤(rùn)卻在一路下滑。為了尋找第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，康師傅于1996年起擴(kuò)大業(yè)務(wù)至方便食品及飲品，其中茶飲料的上市引起了不少消費(fèi)者的關(guān)注。

　　據(jù)了解，2002年康師傅方便面業(yè)務(wù)的毛利率下降了1.79個(gè)百分點(diǎn)，至26.22%；凈利潤(rùn)為6847.5萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)20.13%。但在2003年一季度，該公司方便面業(yè)務(wù)的毛利率下降至22.05%，下降了6.65個(gè)百分點(diǎn)；凈利潤(rùn)為1164.2萬(wàn)美元，同比下降35%。

　　反觀“出道”較晚的康師傅飲品業(yè)務(wù)，在2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為4593.7萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)211.75%；毛利率較上年增長(zhǎng)4個(gè)百分點(diǎn)至45.91%。其中茶飲料的銷(xiāo)售量及銷(xiāo)售額在包裝查市場(chǎng)的占有率分別為51.5%和53.7%。

　　但是，康師傅和統(tǒng)一之間的“方便面之爭(zhēng)”并未消失。公開(kāi)報(bào)道顯示，統(tǒng)一董事長(zhǎng)羅智先曾透露，在兩家公司的火拼中（2013年-2014年），共消耗掉40億根火腿腸用于購(gòu)買(mǎi)方便面的贈(zèng)品。

　　然而，由于消費(fèi)者需求的升級(jí)、消費(fèi)渠道變革等原因，外賣(mài)行業(yè)順勢(shì)而生，這也導(dǎo)致眾多依靠銷(xiāo)售方便面生存的企業(yè)受到不小的打擊。世界方便面協(xié)會(huì)（WINA）的數(shù)據(jù)顯示，2011-2013年，中國(guó)方便面年需求量一路增長(zhǎng)到了462.2億份。2013年之后，整個(gè)市場(chǎng)需求開(kāi)始一路下滑。到2016年，整個(gè)中國(guó)市場(chǎng)需求已經(jīng)跌到了385.2億份。

　　彼時(shí)，康師傅也受到不小的打擊。2016年，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.72億美元，同比下降8.03%；凈利潤(rùn)1.77億美元，同比下降31.0%。

　　但隨著部分快消企業(yè)不斷推出高端定位產(chǎn)品，方便面市場(chǎng)再次“升溫”。WINA數(shù)據(jù)顯示，2020年全球方便面消費(fèi)量為1165.6億份，同比增長(zhǎng)9.53%?？祹煾狄矐{借21.95%的凈利潤(rùn)增速超過(guò)了統(tǒng)一的18.99%。

　　好景不長(zhǎng)，康師傅在2021年“由盈轉(zhuǎn)虧”，拖了后腿的似乎是旗下方便面業(yè)務(wù)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，2021年該公司營(yíng)收740.82億元，同比增長(zhǎng)9.56%；凈利潤(rùn)38.02億元，同比下降6.39%；毛利率下降了2.78%，至30.39%。其中方便面收益284.48億元，同比下降3.6%；凈利潤(rùn)20.04億元，同比下降26.67%。

　　反觀另一個(gè)主營(yíng)業(yè)務(wù)——飲品，卻為康師傅帶來(lái)強(qiáng)勁的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2021年全年康師傅飲品事業(yè)整體收益為448.02億元，同比增長(zhǎng)20.18%，凈利潤(rùn)18.37億元，同比增長(zhǎng)15.27%。這一年，飲品業(yè)務(wù)占該公司總收益的60.48%，該部分的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也降低了公司整體業(yè)績(jī)的降幅。

　　到了2022年，康師傅的虧損逐步擴(kuò)大。年報(bào)顯示，2022年該公司的毛利率下降了1.3個(gè)百分點(diǎn)至29.09%，不僅創(chuàng)五年新低，更首次跌破30%；凈利潤(rùn)更是下降20.77%至26.32億元，在2021年的基礎(chǔ)上少賺了11.7億元。

　　具體從業(yè)務(wù)層面來(lái)看，2022年，康師傅控股方便面業(yè)務(wù)營(yíng)收為296.34億元，同比增長(zhǎng)4.17%，占總營(yíng)收的37.65%，毛利率同比下降0.41個(gè)百分點(diǎn)至23.95%，為近三年最低水平。

　　值得一提的是，與2021年相比，康師傅在2022年多賣(mài)了11億元方便面，實(shí)際卻少賺了6億元。而同期內(nèi)飲品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收484.36億元，同比增長(zhǎng)7.89%，占總營(yíng)收的61.40%，毛利率同比下降1.88個(gè)百分點(diǎn)至31.95%。

　　不僅如此，通過(guò)對(duì)比發(fā)現(xiàn)，近幾年，方便面業(yè)務(wù)對(duì)康師傅總營(yíng)收的貢獻(xiàn)正逐漸下降，收入占比從2020年的43.64%降到2022年的37.65%，截至2023年6月30日，這一業(yè)務(wù)營(yíng)收貢獻(xiàn)占比再次下降，至34.1%。

　　在香頌資本董事沈萌看來(lái)，方便面屬于非常成熟的產(chǎn)品，同時(shí)外賣(mài)等服務(wù)業(yè)態(tài)快速成長(zhǎng)形成更大競(jìng)爭(zhēng)壓力，收益率在競(jìng)爭(zhēng)下被削弱，所以為了保證企業(yè)整體成長(zhǎng)，企業(yè)只能不斷開(kāi)拓新的產(chǎn)品線(xiàn)。未來(lái)無(wú)論是從方便面本身，還是從企業(yè)整體來(lái)看，方便面快速成長(zhǎng)的空間都有限。

　　不過(guò)，康師傅并不打算放棄方便面市場(chǎng)。

　　靠漲價(jià)“救贖”方便面
　　實(shí)際只能依靠飲品業(yè)務(wù)？

　　除了現(xiàn)有方便面產(chǎn)品外，康師傅也看到了高端產(chǎn)品市場(chǎng)，并在近幾年先后推出了燃魂拌面、湯大師、干面薈等產(chǎn)品。在2022年報(bào)中，該公司就曾表示，豐富高端產(chǎn)品布局，可以滿(mǎn)足中產(chǎn)階級(jí)消費(fèi)升級(jí)需求。

　　但從目前業(yè)績(jī)來(lái)看，康師傅的高端化策略收效甚微。數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2020年，康師傅高價(jià)袋面的銷(xiāo)售額曾連續(xù)四年上漲，但在2021年這一數(shù)據(jù)減少了11億元，盡管2022年該品類(lèi)銷(xiāo)售額同比增加5.83%，但營(yíng)收占比相較2020年仍下降了2個(gè)百分比。

　　不過(guò)康師傅卻解釋稱(chēng)，（2022年）業(yè)績(jī)的下降是由于大宗原物料價(jià)格增長(zhǎng)以及疫情反復(fù)導(dǎo)致人員流動(dòng)及消費(fèi)場(chǎng)景受限等。

　　而業(yè)內(nèi)則有聲音表示，與2022年央視315晚會(huì)曝光的“土坑酸菜”事件不無(wú)關(guān)系。艾媒咨詢(xún)2022年10月發(fā)布的調(diào)研數(shù)據(jù)曾顯示，“315老壇酸菜”事件后，55.4%的消費(fèi)者表明不會(huì)購(gòu)買(mǎi)酸菜口味的方便面產(chǎn)品，50.2%的消費(fèi)者表示將減少酸菜口味方便面的消費(fèi)次數(shù)。

　　隨著消費(fèi)者對(duì)酸菜口味方便面消費(fèi)信心的減弱，過(guò)去幾年里，康師傅的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)也在持續(xù)增加。財(cái)報(bào)顯示，2020年康師傅的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為27.06，2022年就達(dá)到了32.01天。

　　為了挽回方便面業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)頹勢(shì)，康師傅開(kāi)始提價(jià)“自救”2022年2月，康師傅曾將旗下經(jīng)典桶裝方便面的價(jià)格由4元/桶調(diào)整為4.5元/桶，經(jīng)典袋裝面的價(jià)格也由2.5元/包調(diào)整為2.8元/包，經(jīng)典五包組合裝由12.5元/組調(diào)整為14元/組，隨心MINI杯也由3元/杯調(diào)整為3.5元/杯。

　　雖然單價(jià)漲幅并不算高，但對(duì)于方便面行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較低、價(jià)格區(qū)間類(lèi)似等因素，眾多企業(yè)的布局也加劇了康師傅等老牌企業(yè)的生存壓力。

　　不過(guò)，隨著疫情的放開(kāi)，上半年旅游業(yè)、餐飲業(yè)等行業(yè)得到一定程度的恢復(fù)，康師傅的方便面業(yè)務(wù)、飲品業(yè)務(wù)增速再次進(jìn)入正向增長(zhǎng)。期內(nèi)，方便面業(yè)務(wù)收入139.5億元，同比增長(zhǎng)2.97%，占總收益的34.1%；凈利潤(rùn)8.06億元，同比增長(zhǎng)48.11%。飲品業(yè)務(wù)收入266.06億元，同比增長(zhǎng)9.50%，占總收入的65.04%；凈利潤(rùn)8.79億元，同比增長(zhǎng)18.06%。

　　隨著飲品業(yè)務(wù)逐步成長(zhǎng)為業(yè)績(jī)“頂梁柱”，康師傅在該領(lǐng)域更加“用心”。2020年，康師傅推出瓶裝水“喝開(kāi)水”，定價(jià)1.5元。體現(xiàn)在數(shù)據(jù)上，2021年公司水產(chǎn)品營(yíng)收達(dá)到45億元，同比增長(zhǎng)39%。2022年，康師傅推出首款無(wú)標(biāo)簽飲品，這一年，公司飲品業(yè)務(wù)營(yíng)收占比提升至61.40%，首次超過(guò)六成。

　　值得注意的是，康師傅的飲品業(yè)務(wù)與與方便面業(yè)務(wù)一樣，也曾陷入“增收不增利”的窘境。2022年，康師傅飲品業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)7.89%至484.36億元，凈利潤(rùn)卻同比下滑25%至13.78億元。

　　與此同時(shí)，無(wú)論是瓶裝水市場(chǎng)還是飲料市場(chǎng)，其龐大的市場(chǎng)規(guī)模吸引了越來(lái)越多的企業(yè)。其中不僅包括康師傅的“勁敵”統(tǒng)一，還有百歲山、農(nóng)夫山泉、元?dú)馍值壬罡陲嬈肥袌?chǎng)的品牌。

　　今年3月，康師傅推出瓶裝水新品“喝礦泉”，并試圖進(jìn)軍飲用水市場(chǎng)最激烈的競(jìng)爭(zhēng)區(qū)間——2元價(jià)格帶?？梢钥闯?，康師傅有計(jì)劃通過(guò)復(fù)購(gòu)率比較高的飲品業(yè)務(wù)，來(lái)扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績(jī)趨勢(shì)。但在最近兩年，農(nóng)夫山泉、怡寶、恒大冰泉、今麥郎等開(kāi)始向“3元水”挺進(jìn)。

　　資料顯示，2021年7月，農(nóng)夫山泉推出了一款定價(jià)3元的天然雪山礦泉水。

　　2022年4月，怡寶推出了飲用天然礦泉水“露”，并在天貓和京東旗艦店上線(xiàn)，售價(jià)為12.5元/瓶；2022年5月，恒大冰泉推出了天然偏硅酸型礦泉水“深礦泉”，定價(jià)2元/瓶；2022年6月8日，今麥郎涼白開(kāi)推出了主打高端場(chǎng)景的今麥郎涼白開(kāi)玻璃瓶裝新品“十二時(shí)辰”。

　　今年3月10日，今麥郎又推出高端礦泉水“今礦”從宣傳視頻中可以看到，此次今麥郎推出的今礦規(guī)格570ml、定價(jià)3元。對(duì)此，業(yè)內(nèi)有聲音表示，推出3元礦泉水是今麥郎邁入高端化的重要一步。

　　不過(guò)，中國(guó)水市場(chǎng)仍然沒(méi)有飽和。中研產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)瓶裝水市場(chǎng)規(guī)模2021年已突破2000億元。未來(lái)幾年，瓶裝水市場(chǎng)規(guī)模仍將以8%-9%的速度增長(zhǎng)，2025年有望突破3000億元大關(guān)。

　　但市場(chǎng)集中度也很明顯。歐睿國(guó)際數(shù)據(jù)顯示，2017年到2022年，農(nóng)夫山泉占有12.2%的市場(chǎng)，怡寶占有8.3%的市場(chǎng)，景田占有5.3%的市場(chǎng)，而康師傅占有3.2%的市場(chǎng)，僅比哇哈哈高出1%。

　　沈萌認(rèn)為，瓶裝水單一產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)很容易接近飽和，但如果將瓶裝水進(jìn)行差異化分層，仍可以開(kāi)辟更多需求。未來(lái)康師傅能否找到新的增長(zhǎng)曲線(xiàn)，有待時(shí)間檢驗(yàn)。