圖：穩(wěn)定幣與美元有一兌一的關(guān)系，予人的形象是走勢穩(wěn)定。

　　穩(wěn)定幣泰特幣（Tether）的4名高層，因幣值創(chuàng)歷史新高，《福布斯》雜志早前報道，身家均超過10億美元。穩(wěn)定幣聲稱與美元有1兌1的關(guān)系，給人走勢穩(wěn)定的形象，炒家卻借欠缺高質(zhì)流動資產(chǎn)支持而做市，令穩(wěn)定幣波動增加，若再出現(xiàn)去年幣圈大舉沽空活動，隨時步TerraUSD（UST）及Luna幣爆煲的后塵。\大公報記者 李耀華

　　虛擬貨幣進入漫長熊市，但是《福布斯》報道，總部設(shè)在英屬處女群島的Tether，單是今年首季已錄得盈利15億美元。該公司財務總監(jiān)Giancarlo Devasini擁有Tether逾四成股權(quán)，身家已暴漲至最少40億美元，一切都是拜泰特幣市值急漲所賜。

　　泰特幣長期與美元偏離1兌1

　　雖然泰特幣業(yè)務相較穩(wěn)固，可是也曾在去年受同業(yè)UST突然與美元脫鉤的影響，兩度跌破掛鉤價，即與美元偏離1兌1，當時投資者憂慮泰特幣是否有足夠流動資產(chǎn)，應付危機爆發(fā)。泰特幣今年8月再出現(xiàn)偏離掛鉤價的行情。事實上，自8月3日至今，泰特幣長期出現(xiàn)輕微脫鉤情況；另一種穩(wěn)定幣USD Coin（USDC）的價格卻持續(xù)走高，一度升到1.0013美元，反映出有炒家透過USDC影響泰特幣的交易價。Paolo Ardoino說，可能有人士企圖透過波動逼使做市商有所行動。

　　這樣波動的市況，令人意識到，即使泰特幣已成為全球規(guī)模前列的穩(wěn)定幣，也會因為有人做市而引致波動。另一只主要穩(wěn)定幣USD Coin，同樣被人利用做市。其實穩(wěn)定幣爆煲早有先例，UST是全球最大演算法穩(wěn)定幣，是為尋求走勢較穩(wěn)定的虛幣投資者而設(shè)。為了讓幣值穩(wěn)定在1兌1美元水平，Terra創(chuàng)辦人權(quán)道亨（DoKwon）同時建立了The Luna Foundation Guard（LFG），主要支持Terra的生態(tài)系統(tǒng)。

　　穩(wěn)定幣爆煲早有先例

　　UST價值一向穩(wěn)定，自2020年面世以來，直至今年5月初，一直與美元1兌1掛鉤，然而，去年5月9日，UST突然暴跌，與美元匯價脫鉤，兩天內(nèi)貶值超過90%。很多評論認為，UST的穩(wěn)定幣演算法結(jié)構(gòu)，及在無實際儲備支持下發(fā)展過快，是今次崩潰的主要原因。UST去年初曾有過強勁升勢，原因UST子公司LFG承諾會動用100億美元的比特幣，以支持UST與美元掛鉤。

　　UST的最終爆煲，令人意識到必須有實質(zhì)資產(chǎn)支持的重要性。UST與其他穩(wěn)定幣不同之處，是它僅為一種演算法穩(wěn)定幣，沒有儲備后盾，是利用演算法計算出可以平衡UST與其姊妹幣Luna的價值，令幣值與美元維持在1兌1水平。

　　當年有人在推特上發(fā)文表示，炒家因看到UST必須與美元維持1兌1的關(guān)系，故有人曾在虛幣的錢包提走價值3.5億美元的UST，目的是要令UST與美元脫鉤，迫使LFG沽出比特幣保掛鉤。有關(guān)言論的發(fā)表者猜測，狙擊手擁有極大的比特幣短倉，最終目的是令比特幣大跌，從而獲利。發(fā)文者估計，狙擊手因此獲利超過8億美元，結(jié)果不單比特幣大跌，而且UST亦嚴重偏離了掛鉤價水平。

　　 因此，不論是去年爆煲的UST，或是近月泰特幣略為偏離了與美元的掛鉤價，均足以讓投資者相信，穩(wěn)定幣的設(shè)計具有先天不穩(wěn)定元素，尤其是沒有高質(zhì)流動資產(chǎn)支持的穩(wěn)定幣，更是充滿危機。