左圖:市場預(yù)期美息將在今年開始回落,這是利好金價的主要因素。右圖:由于地緣政局不明朗,黃金的避險作用在不斷增加。
傳統(tǒng)智慧有所謂的“1月效應(yīng)”(January effect),即是以1月作為基礎(chǔ)月,從而預(yù)測全年股市走勢;此外,亦有指“1月效應(yīng)”是形容股市在每年1月份一般會呈上升態(tài)勢。
若采用后者的定義,美股“1月效應(yīng)”的命中率相當高,在1950年至2002年的52年間,僅有4次出錯,準確度高達92.3%。
若以“1月效應(yīng)”分析黃金價格,歷史數(shù)據(jù)顯示,自1971年開始,金價在每年1月份的平均回報率為1.79%,多年來的1月份,有近70%錄得正回報。相比之下,由1971年1月至2023年11月期間,金價每月平均回報就只有0.63%。
農(nóng)歷新年刺激黃金需求
盡管“1月效應(yīng)”在黃金市場有所應(yīng)驗,更要留意的是,當中亦可能與投資者重整投資組合,以及應(yīng)對季節(jié)性疲弱收益所致。同時,東亞地區(qū)在農(nóng)歷新年對黃金庫存需求也會大幅增加。
事實上,金價2021年及2022年出現(xiàn)負回報,與美元強勢的時期一致,反映金價走勢與美元的相關(guān)性。資料顯示,在金價錄得下跌的年份當中,美元有八成時間是錄得升值。
市場憧憬美國今年中開始減息,加上地緣政局不穩(wěn),黃金繼續(xù)發(fā)揮資金避險角色,不過,金價走勢還要視乎經(jīng)濟數(shù)據(jù)、情緒指標等因素來權(quán)衡,不能盲目跟隨“1月效應(yīng)”。