左圖：市場預期美息將在今年開始回落，這是利好金價的主要因素。右圖：由于地緣政局不明朗，黃金的避險作用在不斷增加。

　　傳統(tǒng)智慧有所謂的“1月效應”（January effect），即是以1月作為基礎月，從而預測全年股市走勢；此外，亦有指“1月效應”是形容股市在每年1月份一般會呈上升態(tài)勢。

　　若采用后者的定義，美股“1月效應”的命中率相當高，在1950年至2002年的52年間，僅有4次出錯，準確度高達92.3%。

　　若以“1月效應”分析黃金價格，歷史數據顯示，自1971年開始，金價在每年1月份的平均回報率為1.79%，多年來的1月份，有近70%錄得正回報。相比之下，由1971年1月至2023年11月期間，金價每月平均回報就只有0.63%。

　　農歷新年刺激黃金需求

　　盡管“1月效應”在黃金市場有所應驗，更要留意的是，當中亦可能與投資者重整投資組合，以及應對季節(jié)性疲弱收益所致。同時，東亞地區(qū)在農歷新年對黃金庫存需求也會大幅增加。

　　事實上，金價2021年及2022年出現負回報，與美元強勢的時期一致，反映金價走勢與美元的相關性。資料顯示，在金價錄得下跌的年份當中，美元有八成時間是錄得升值。

　　市場憧憬美國今年中開始減息，加上地緣政局不穩(wěn)，黃金繼續(xù)發(fā)揮資金避險角色，不過，金價走勢還要視乎經濟數據、情緒指標等因素來權衡，不能盲目跟隨“1月效應”。