圖：歐元兌美元走勢

　　歐元近期表現(xiàn)不盡如人意，自今年9月底高見1.1214之后，便開啟兩輪下跌趨勢。我們曾于11月20日在本專欄提醒投資者歐元兌美元短線下行壓力仍大，短期若難以企穩(wěn)1.06水平，料有機會測試去年10月低位約1.05。近兩個星期以來，歐元走勢完全符合我們預期，曾于11月22日盤中失守1.04關口，一度低見1.0335，創(chuàng)2022年11月以來新低，之后收復部分失地，但仍然未能守穩(wěn)1.05水平，執(zhí)筆之時正于1.048水平附近上落。

　　歐元近期表現(xiàn)偏軟，相信主要有以下幾個原因。外圍環(huán)境來看，市場擔心美國候任總統(tǒng)特朗普貿(mào)易保護主義復燃，或打擊歐洲經(jīng)濟?復蘇。加上俄烏沖突升溫，早前烏克蘭使用歐美制造的導彈攻擊俄羅斯境內(nèi)，令到俄羅斯簽署法令更改使用核武器的門檻，市場憂慮俄烏局勢若再度升級恐會拖累歐元表現(xiàn)。

　　內(nèi)部原因方面，區(qū)內(nèi)第二大經(jīng)濟體法國政局近期面臨空前動蕩，法國總理巴尼耶計劃將在不經(jīng)過國會投票的情形下，強行推動預算案，極右翼國民聯(lián)盟擬聯(lián)合左派推翻現(xiàn)政府。政局動蕩引發(fā)法國資產(chǎn)遭拋售，10年期法德國債利差接近2012年以來最大。歐元兌美元重挫，本周一盤中亦一度下跌逾1%。

　　除此之外，歐元區(qū)內(nèi)經(jīng)濟增長仍然停滯不前，歐盟統(tǒng)計局的最新數(shù)據(jù)顯示，第三季區(qū)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）初值按季升0.4%，略好于市場預期的升0.2%，但相較美國高達2.8%的經(jīng)濟增長仍然過于緩慢。

　　制造業(yè)萎縮 消費增長呆滯

　　市場憂慮現(xiàn)階段歐元區(qū)制造業(yè)仍然萎縮、家庭消費增長呆滯，與世界前兩大經(jīng)濟體美國及中國的貿(mào)易摩擦都可能影響歐元區(qū)經(jīng)濟前景。

　　我們認為2024年底之前歐元表現(xiàn)料中性偏淡。執(zhí)筆之時，歐元兌美元日線圖50天線已下穿250天線，形成“死亡交叉”之利淡信號，短線來看歐元料將于下方1.03至上方1.07區(qū)間上落。

　?。ü獯笞C券國際產(chǎn)品開發(fā)及零售研究部）