近日，鹵味三巨頭中的周黑鴨率先發(fā)出2023年中期業(yè)績(jī)報(bào)告。報(bào)告期內(nèi)，該公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.15億元，同比增長(zhǎng)19.8%；凈利潤(rùn)達(dá)1.02億元，同比大幅增長(zhǎng)453.6%；毛利為7.43億元，同比增長(zhǎng)10.6%。

　　亮眼的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也讓周黑鴨的股價(jià)，在發(fā)布中報(bào)后的第一個(gè)交易日大幅上漲超過(guò)9%。

　　對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，周黑鴨方面表示，主要是隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及消費(fèi)市場(chǎng)回暖，其線下門店業(yè)務(wù)逐步恢復(fù)，銷量增加。通過(guò)財(cái)報(bào)可以看到，截至2023年6月30日，周黑鴨門店總數(shù)達(dá)到3706間，其中自營(yíng)門店有1542間。

　　但周黑鴨也清楚地認(rèn)識(shí)到，凈利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)與上年同期基數(shù)較低有著很大關(guān)系。

　　原材料價(jià)格持續(xù)上漲
　　依靠漲價(jià)拿下1億凈利？

　　1994年，周富裕創(chuàng)辦周黑鴨，武漢也迎來(lái)了未來(lái)的“鴨王”。隨后，鹵味鴨脖以物美價(jià)廉的稱號(hào)迅速席卷中國(guó)。2016年11月11日，意氣風(fēng)發(fā)的周黑鴨從香港聯(lián)交所主板上市。

　　然而，上市后的周黑鴨，其業(yè)績(jī)卻如坐滑梯般一路下跌。2016年-2020年，周黑鴨營(yíng)收增速分別為15，81%、15.35%、-1.15%、-0.79%、-31.53%；凈利潤(rùn)增速分別為29.47%、6.43%、-29.09%、-24.35%、-62.89%。

　　不過(guò)，在2021年，周黑鴨“枯木逢春”，收入與凈利均出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，收入達(dá)28.70億元，同比增長(zhǎng)31.6%；歸母凈利潤(rùn)3.42億元，同比增長(zhǎng)126.4%。

　　但周黑鴨的快速增長(zhǎng)并沒(méi)有維持多久。2022年上半年，周黑鴨實(shí)現(xiàn)收入約11.81億元，同比下滑18.7%；歸母凈利潤(rùn)約1837萬(wàn)元，同比下降92%。2022年全年，該公司營(yíng)收23.43億元，同比下滑18.35%；歸母凈利潤(rùn)2528萬(wàn)元，同比下降92.62%。

　　值得一提的是，在周黑鴨公布2022年業(yè)績(jī)預(yù)告時(shí)，有關(guān)“周黑鴨業(yè)績(jī)大降超90%”的詞條甚至沖上微博熱搜。 　　彼時(shí)，不少網(wǎng)友在相關(guān)微博下留言，直指周黑鴨業(yè)績(jī)下降的致命點(diǎn)——“貴”。還有網(wǎng)友表示周黑鴨業(yè)績(jī)下降的原因包括“太貴、產(chǎn)品不創(chuàng)新、產(chǎn)品可替代性強(qiáng)”等。 　　然而，周黑鴨的產(chǎn)品還在持續(xù)漲價(jià)。通過(guò)財(cái)報(bào)可以看到。截至2023年6月末，周黑鴨總銷量為15791噸，較上年的13794噸增長(zhǎng)了14.48%。若按對(duì)應(yīng)營(yíng)業(yè)收入計(jì)算，則今年上半年產(chǎn)品單價(jià)為89.59元/kg，而上年同期產(chǎn)品單價(jià)約為85.62元/kg。

　　中銀國(guó)際研究數(shù)據(jù)亦顯示，2012年周黑鴨鴨脖銷售單價(jià)為每斤45元，而如今鎖鮮裝鴨脖每斤60元左右，高鐵站、機(jī)場(chǎng)等交通樞紐門店價(jià)格則會(huì)更高，但上浮空間不同。

　　但與同為鹵味巨頭的絕味鴨脖、煌上煌相比，周黑鴨的產(chǎn)品單價(jià)也是“更勝一籌”。以鴨脖為例，8月18日，大公快消在美團(tuán)搜索了三家店鋪，其中絕味鴨脖的招牌鴨脖價(jià)格為29.8元/240g，煌上煌的五香鴨脖單價(jià)為18.9元/190g，周黑鴨的鎖鮮微辣鴨脖單價(jià)為42元/300g。經(jīng)計(jì)算，絕味、煌上煌、周黑鴨三家公司鴨脖產(chǎn)品每斤價(jià)格為62.08元、49.74元、70元。

　　除了鴨脖，周黑鴨其他鴨貨的價(jià)格也不便宜。周黑鴨的鴨鎖骨每斤約75元、鴨掌每斤約77元。正如網(wǎng)友所說(shuō)，“隨便買一點(diǎn)解饞，幾十塊錢就花掉了”。

　　雖然周黑鴨越賣越貴，但其盈利能力卻在下降。財(cái)報(bào)顯示，周黑鴨的毛利率由截至2022年6月30日止六個(gè)月的56.9%減少至截至2023年6月30日止六個(gè)月的52.5%。周黑鴨方面將毛利率下降歸因于“原輔材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致成本上漲”。

　　在日前召開(kāi)的業(yè)績(jī)會(huì)上，周黑鴨方面也提到，鴨脖市場(chǎng)價(jià)格從2023年一季度開(kāi)始飆升，二季度市場(chǎng)價(jià)格雖有回落，但仍處于歷史高位。這也意味著，對(duì)于鹵味行業(yè)而言，成本上漲帶來(lái)的壓力在當(dāng)前依舊存在。

　　對(duì)此，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析表示，隨著疫情管控放開(kāi)，人員流動(dòng)增加，以及公司內(nèi)部的創(chuàng)新升級(jí)及迭代，周黑鴨整體業(yè)績(jī)有復(fù)蘇的趨勢(shì)以及跡象，未來(lái)在三四季度如何繼續(xù)抓住人口消費(fèi)紅利，是整個(gè)中國(guó)消費(fèi)品行業(yè)都要面對(duì)的問(wèn)題。

　　但對(duì)于周黑鴨來(lái)說(shuō)，除了背負(fù)成本上的壓力，還要面對(duì)像絕味食品、煌上煌等同行業(yè)品牌的競(jìng)爭(zhēng)壓力。

　　鹵味賽道競(jìng)爭(zhēng)激烈
　　周黑鴨“鴨王”地位不保？

　　在居民生活水品逐漸提高、生活節(jié)奏不斷加快的現(xiàn)在，鹵味憑借方便、美味的特點(diǎn)吸引到越來(lái)越多的消費(fèi)者。根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)，2018年至2021年中國(guó)鹵制品行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從2330億元增長(zhǎng)至3296億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到12.26%。預(yù)計(jì)2022年中國(guó)鹵制品行業(yè)將繼續(xù)增長(zhǎng)，規(guī)模達(dá)到3691億元。

　　艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2021年中國(guó)鹵制品行業(yè)規(guī)模達(dá)3296億元，預(yù)計(jì)2023年將達(dá)到4051億元。CBNData《2021鹵制品行業(yè)消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告》也顯示，到2025年市場(chǎng)規(guī)模有望突破2200億元。

　　從銷售平臺(tái)也能看到，愿意為鹵味買單的消費(fèi)者越來(lái)越多。據(jù)美團(tuán)《2022鹵味品類發(fā)展報(bào)告》，2021年鹵味小吃和小吃快餐的訂單量增速分別為50.50%和39.80%，交易額增速分別為45.40%和35.50%，鹵味小吃的增速領(lǐng)先于小吃快餐的平均增速。

　　但從市場(chǎng)規(guī)模來(lái)看，目前鹵制品行業(yè)龍頭企業(yè)較少，行業(yè)集中度較低，市場(chǎng)規(guī)模仍將進(jìn)一步擴(kuò)大。再加上鹵味市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻不高，除周黑鴨、絕味、煌上煌外，紫燕百味雞、王小鹵、久久丫、廖記棒棒雞等品牌更是層出不窮。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在鹵味市場(chǎng)這片藍(lán)海中，屬于新手的機(jī)會(huì)還非常多。老玩家堅(jiān)守陣地，新玩家實(shí)現(xiàn)突破，鹵味市場(chǎng)未來(lái)或許很精彩。但不可否認(rèn)的是，依賴線下門店的老牌鹵味巨頭已現(xiàn)弱勢(shì)。

　　截至目前，絕味、煌上煌仍未發(fā)布2023年中報(bào)。但通過(guò)去年財(cái)報(bào)來(lái)看，三家公司的日子都不太好過(guò)。于2022年，周黑鴨營(yíng)收23.43億元，同比下降18.35%，凈利潤(rùn)2528萬(wàn)元，同比下降92.62%；絕味食品營(yíng)收66.23億元，同比增長(zhǎng)1.13%，凈利潤(rùn)2.33億元，同比下降76.29%；煌上煌營(yíng)收19.54億元，同比下降16.46%，凈利潤(rùn)3082萬(wàn)元，同比下降78.69%。

　　通過(guò)對(duì)比也可以看到，雖然今年上半年周黑鴨凈利潤(rùn)漲幅超過(guò)450%，但其數(shù)據(jù)卻只有2021年同期（2.27億元）的44.29%。換句話說(shuō)，客流恢復(fù)、營(yíng)收增加的周黑鴨，盈利能力卻下降了。

　　種種原因下，周黑鴨新開(kāi)門店增速開(kāi)始放緩。財(cái)報(bào)顯示，截至6月末，周黑鴨今年凈新增門店277家，總門店數(shù)為3706家，但與周黑鴨4月份定下的“年度門店達(dá)到4500家”目標(biāo)仍有很大差距。若要達(dá)成目標(biāo)，周黑鴨下半年則面臨著要開(kāi)近800家門店的“任務(wù)”，而這一增長(zhǎng)量遠(yuǎn)高于上半年的拓店速度。以此來(lái)看，周黑鴨的“萬(wàn)店計(jì)劃”能否成行仍有待時(shí)間檢驗(yàn)。

　　不過(guò)，周黑鴨也并未就此“躺平”。近兩年，周黑鴨先后推出蝦球、微辣、五香等一系列新品，并試圖通過(guò)“買二送一”、滿減等促銷活動(dòng)來(lái)提升業(yè)績(jī)。從中報(bào)來(lái)看，新品的貢獻(xiàn)度并不算低，期內(nèi)周黑鴨微辣系列產(chǎn)品終端含稅銷售額近3億元，蝦球系列終端含稅銷售額超1.2億元。

　　但在新賽道，周黑鴨似乎也沒(méi)有優(yōu)勢(shì)可言。與同樣擁有蝦球系列的絕味鴨脖相比，周黑鴨這一產(chǎn)品單價(jià)仍然高于絕味。通過(guò)查詢美團(tuán)可以看到，絕味旗下招牌蝦球價(jià)格為48.8元/140g，折合每100g約34.86元，而周黑鴨蝦球價(jià)格為35.9元/100g。

　　在朱丹蓬看來(lái)，目前周黑鴨的年輕化有了一定的效果，但如何將創(chuàng)新升級(jí)跟迭代作為長(zhǎng)期戰(zhàn)略，如何踐行品質(zhì)的長(zhǎng)期主義，如何匹配新生代人群的消費(fèi)思維跟消費(fèi)行為，如何應(yīng)對(duì)整個(gè)行業(yè)的同質(zhì)化等，都是留給周黑鴨急需解決的課題。

　　如今，鹵味行業(yè)發(fā)展相對(duì)穩(wěn)定、市場(chǎng)集中度并不高，所以包括周黑鴨在內(nèi)的鹵味公司還有很大上升空間和想象空間。未來(lái)，這些鹵味巨頭能否滿足新生代消費(fèi)群體、完成更高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，我們拭目以待。