近日，鹵味三巨頭中的周黑鴨率先發(fā)出2023年中期業(yè)績報告。報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.15億元，同比增長19.8%；凈利潤達1.02億元，同比大幅增長453.6%；毛利為7.43億元，同比增長10.6%。

　　亮眼的財務數(shù)據(jù)也讓周黑鴨的股價，在發(fā)布中報后的第一個交易日大幅上漲超過9%。

　　對于業(yè)績增長，周黑鴨方面表示，主要是隨著經(jīng)濟復蘇及消費市場回暖，其線下門店業(yè)務逐步恢復，銷量增加。通過財報可以看到，截至2023年6月30日，周黑鴨門店總數(shù)達到3706間，其中自營門店有1542間。

　　但周黑鴨也清楚地認識到，凈利潤的大幅增長與上年同期基數(shù)較低有著很大關系。

　　原材料價格持續(xù)上漲
　　依靠漲價拿下1億凈利？

　　1994年，周富裕創(chuàng)辦周黑鴨，武漢也迎來了未來的“鴨王”。隨后，鹵味鴨脖以物美價廉的稱號迅速席卷中國。2016年11月11日，意氣風發(fā)的周黑鴨從香港聯(lián)交所主板上市。

　　然而，上市后的周黑鴨，其業(yè)績卻如坐滑梯般一路下跌。2016年-2020年，周黑鴨營收增速分別為15，81%、15.35%、-1.15%、-0.79%、-31.53%；凈利潤增速分別為29.47%、6.43%、-29.09%、-24.35%、-62.89%。

　　不過，在2021年，周黑鴨“枯木逢春”，收入與凈利均出現(xiàn)大幅增長，收入達28.70億元，同比增長31.6%；歸母凈利潤3.42億元，同比增長126.4%。

　　但周黑鴨的快速增長并沒有維持多久。2022年上半年，周黑鴨實現(xiàn)收入約11.81億元，同比下滑18.7%；歸母凈利潤約1837萬元，同比下降92%。2022年全年，該公司營收23.43億元，同比下滑18.35%；歸母凈利潤2528萬元，同比下降92.62%。

　　值得一提的是，在周黑鴨公布2022年業(yè)績預告時，有關“周黑鴨業(yè)績大降超90%”的詞條甚至沖上微博熱搜。 　　彼時，不少網(wǎng)友在相關微博下留言，直指周黑鴨業(yè)績下降的致命點——“貴”。還有網(wǎng)友表示周黑鴨業(yè)績下降的原因包括“太貴、產(chǎn)品不創(chuàng)新、產(chǎn)品可替代性強”等。 　　然而，周黑鴨的產(chǎn)品還在持續(xù)漲價。通過財報可以看到。截至2023年6月末，周黑鴨總銷量為15791噸，較上年的13794噸增長了14.48%。若按對應營業(yè)收入計算，則今年上半年產(chǎn)品單價為89.59元/kg，而上年同期產(chǎn)品單價約為85.62元/kg。

　　中銀國際研究數(shù)據(jù)亦顯示，2012年周黑鴨鴨脖銷售單價為每斤45元，而如今鎖鮮裝鴨脖每斤60元左右，高鐵站、機場等交通樞紐門店價格則會更高，但上浮空間不同。

　　但與同為鹵味巨頭的絕味鴨脖、煌上煌相比，周黑鴨的產(chǎn)品單價也是“更勝一籌”。以鴨脖為例，8月18日，大公快消在美團搜索了三家店鋪，其中絕味鴨脖的招牌鴨脖價格為29.8元/240g，煌上煌的五香鴨脖單價為18.9元/190g，周黑鴨的鎖鮮微辣鴨脖單價為42元/300g。經(jīng)計算，絕味、煌上煌、周黑鴨三家公司鴨脖產(chǎn)品每斤價格為62.08元、49.74元、70元。

　　除了鴨脖，周黑鴨其他鴨貨的價格也不便宜。周黑鴨的鴨鎖骨每斤約75元、鴨掌每斤約77元。正如網(wǎng)友所說，“隨便買一點解饞，幾十塊錢就花掉了”。

　　雖然周黑鴨越賣越貴，但其盈利能力卻在下降。財報顯示，周黑鴨的毛利率由截至2022年6月30日止六個月的56.9%減少至截至2023年6月30日止六個月的52.5%。周黑鴨方面將毛利率下降歸因于“原輔材料價格大幅上漲，導致成本上漲”。

　　在日前召開的業(yè)績會上，周黑鴨方面也提到，鴨脖市場價格從2023年一季度開始飆升，二季度市場價格雖有回落，但仍處于歷史高位。這也意味著，對于鹵味行業(yè)而言，成本上漲帶來的壓力在當前依舊存在。

　　對此，中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析表示，隨著疫情管控放開，人員流動增加，以及公司內(nèi)部的創(chuàng)新升級及迭代，周黑鴨整體業(yè)績有復蘇的趨勢以及跡象，未來在三四季度如何繼續(xù)抓住人口消費紅利，是整個中國消費品行業(yè)都要面對的問題。

　　但對于周黑鴨來說，除了背負成本上的壓力，還要面對像絕味食品、煌上煌等同行業(yè)品牌的競爭壓力。

　　鹵味賽道競爭激烈
　　周黑鴨“鴨王”地位不保？

　　在居民生活水品逐漸提高、生活節(jié)奏不斷加快的現(xiàn)在，鹵味憑借方便、美味的特點吸引到越來越多的消費者。根據(jù)相關數(shù)據(jù)，2018年至2021年中國鹵制品行業(yè)市場規(guī)模從2330億元增長至3296億元，年均復合增長率達到12.26%。預計2022年中國鹵制品行業(yè)將繼續(xù)增長，規(guī)模達到3691億元。

　　艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2021年中國鹵制品行業(yè)規(guī)模達3296億元，預計2023年將達到4051億元。CBNData《2021鹵制品行業(yè)消費趨勢報告》也顯示，到2025年市場規(guī)模有望突破2200億元。

　　從銷售平臺也能看到，愿意為鹵味買單的消費者越來越多。據(jù)美團《2022鹵味品類發(fā)展報告》，2021年鹵味小吃和小吃快餐的訂單量增速分別為50.50%和39.80%，交易額增速分別為45.40%和35.50%，鹵味小吃的增速領先于小吃快餐的平均增速。

　　但從市場規(guī)模來看，目前鹵制品行業(yè)龍頭企業(yè)較少，行業(yè)集中度較低，市場規(guī)模仍將進一步擴大。再加上鹵味市場準入門檻不高，除周黑鴨、絕味、煌上煌外，紫燕百味雞、王小鹵、久久丫、廖記棒棒雞等品牌更是層出不窮。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，在鹵味市場這片藍海中，屬于新手的機會還非常多。老玩家堅守陣地，新玩家實現(xiàn)突破，鹵味市場未來或許很精彩。但不可否認的是，依賴線下門店的老牌鹵味巨頭已現(xiàn)弱勢。

　　截至目前，絕味、煌上煌仍未發(fā)布2023年中報。但通過去年財報來看，三家公司的日子都不太好過。于2022年，周黑鴨營收23.43億元，同比下降18.35%，凈利潤2528萬元，同比下降92.62%；絕味食品營收66.23億元，同比增長1.13%，凈利潤2.33億元，同比下降76.29%；煌上煌營收19.54億元，同比下降16.46%，凈利潤3082萬元，同比下降78.69%。

　　通過對比也可以看到，雖然今年上半年周黑鴨凈利潤漲幅超過450%，但其數(shù)據(jù)卻只有2021年同期（2.27億元）的44.29%。換句話說，客流恢復、營收增加的周黑鴨，盈利能力卻下降了。

　　種種原因下，周黑鴨新開門店增速開始放緩。財報顯示，截至6月末，周黑鴨今年凈新增門店277家，總門店數(shù)為3706家，但與周黑鴨4月份定下的“年度門店達到4500家”目標仍有很大差距。若要達成目標，周黑鴨下半年則面臨著要開近800家門店的“任務”，而這一增長量遠高于上半年的拓店速度。以此來看，周黑鴨的“萬店計劃”能否成行仍有待時間檢驗。

　　不過，周黑鴨也并未就此“躺平”。近兩年，周黑鴨先后推出蝦球、微辣、五香等一系列新品，并試圖通過“買二送一”、滿減等促銷活動來提升業(yè)績。從中報來看，新品的貢獻度并不算低，期內(nèi)周黑鴨微辣系列產(chǎn)品終端含稅銷售額近3億元，蝦球系列終端含稅銷售額超1.2億元。

　　但在新賽道，周黑鴨似乎也沒有優(yōu)勢可言。與同樣擁有蝦球系列的絕味鴨脖相比，周黑鴨這一產(chǎn)品單價仍然高于絕味。通過查詢美團可以看到，絕味旗下招牌蝦球價格為48.8元/140g，折合每100g約34.86元，而周黑鴨蝦球價格為35.9元/100g。

　　在朱丹蓬看來，目前周黑鴨的年輕化有了一定的效果，但如何將創(chuàng)新升級跟迭代作為長期戰(zhàn)略，如何踐行品質(zhì)的長期主義，如何匹配新生代人群的消費思維跟消費行為，如何應對整個行業(yè)的同質(zhì)化等，都是留給周黑鴨急需解決的課題。

　　如今，鹵味行業(yè)發(fā)展相對穩(wěn)定、市場集中度并不高，所以包括周黑鴨在內(nèi)的鹵味公司還有很大上升空間和想象空間。未來，這些鹵味巨頭能否滿足新生代消費群體、完成更高的業(yè)績增長，我們拭目以待。