近日，茅臺與瑞幸咖啡聯(lián)合推出的“醬香拿鐵”，點燃一眾消費者的熱情。據(jù)瑞幸咖啡官方微博消息，醬香拿鐵單品首日銷量突破542萬杯，單品首日銷售額突破1億元。

　　緊隨其后的，是前瑞幸創(chuàng)始人陸正耀創(chuàng)立的庫迪咖啡與五常大米聯(lián)名款——米乳拿鐵。與此同時，星巴克、幸運咖、tims、banner等咖啡品牌也在持續(xù)發(fā)力。伴隨著連鎖咖啡的不斷下沉，新茶飲品牌也受到一定沖擊。

　　近年來，新茶飲市場已經(jīng)出現(xiàn)增速放緩的情況。據(jù)《2021新茶飲研究報告》顯示，2018年-2020年，中國新茶飲市場收入規(guī)模增速分別為26.5%、23.4%以及26.2%，2021-2022年的增速將下降至19%左右。

　　但這并不能阻擋新茶飲品牌大規(guī)模擴張的步伐。數(shù)據(jù)顯示，滬上阿姨、茶百道、古茗等多個品牌在年內(nèi)新開門店數(shù)量超過500家，總新開門店數(shù)量超14000家。

　　今年4月，有關(guān)“蜜雪冰城成為全球第五大連鎖快餐店”的消息更是引發(fā)公眾關(guān)注，在其之前的四位分別為麥當勞、賽百味、星巴克、肯德基。截至目前，蜜雪冰城門店數(shù)更是超過了3.2萬家。

　　然而，曾經(jīng)一年賣出7億多杯的香飄飄奶茶，卻沒有跟上這股“新茶飲發(fā)展東風(fēng)”。

　　凈利潤連年走低
　　上半年大股東頻頻減持

　　2005年，香飄飄奶茶橫空出世，其隨時可以沖泡的特點讓香飄飄成為一眾消費者的“心頭愛”。據(jù)其官網(wǎng)介紹，2008年，香飄飄年銷售額就突破了10億元。2010年，香飄奶茶銷量突破10億杯，突破20億元。進入2011年，香飄飄的銷量持續(xù)增長，香飄飄與競爭對手的距離再次拉大，行業(yè)第一品牌的地位得以保持。

　　但是，銷量領(lǐng)跑的香飄飄卻在ipo道路上屢屢受挫。

　　2011年，香飄飄首次申請登陸A股，但是由于IPO籌備過程中與保薦人出現(xiàn)分歧而更換證券公司導(dǎo)致失敗。

　　2013年11月香飄飄第二次申請IPO，并順利通過上市環(huán)保核查，但在12月份，證監(jiān)會突然宣布暫停IPO申請材料受理。2014年1月，證監(jiān)會重啟IPO，但香飄飄申報材料還沒來得及被重新受理，證監(jiān)會在2015年7月又因“股災(zāi)”再次暫停IPO。也就是說，香飄飄第二次闖關(guān)又失敗告終。

　　2015年，在IPO門外徘徊了近五年的的香飄飄終于決定再次向A股發(fā)起沖刺。2015年11月13日公司正式在證監(jiān)會網(wǎng)站上披露了招股說明書申報稿。并在2017年4月20日更新了申報稿。也是在這一年，香飄飄終于在A股掛牌（股票代碼：603711）上市交易。

　　雖然香飄飄跌跌撞撞的上市了，但其過于依賴單一品類的“劣勢”逐漸顯現(xiàn)。2020年4月，上市剛滿三年的香飄飄，交出了首份虧損業(yè)績報告。截至2020年一季度，公司營收4300萬元，同比下降48.61%；凈利潤-8556.87萬元，而去年同期凈利潤為5196.41萬元，下滑幅度高達275.04%。

　　隨后，香飄飄幾乎一直陷在營收、凈利下滑的“魔咒”當中。財報顯示，2020年-2022年，公司營收分別為37.61億元、34.66億元、31.17億元，分別同比下降5.46%、7.83%、10.08%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為3.58億元、2.23億元、2.1億元，同比下降3.15%、37.9%、5.54%。

　　今年，香飄飄再次交出一份“增收不增利”的半年報。截至2023年6月30日，公司應(yīng)收11.71億元，同比增長36.26%，而凈利潤為-4404萬元。對此，香飄飄方面解釋稱，上半年國內(nèi)消費需求呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，但整體復(fù)蘇節(jié)奏依然較慢。

　　值得一提的是，在最近三個上半年報告期內(nèi)，香飄飄始終處于虧損狀態(tài)。財報顯示，2020年-2023年的每個上半年，公司扣非凈利潤分別為-0.93億元、-0.98億元、-1.51億元、-0.8億元。

　　可以看到，今年上半年香飄飄業(yè)績虧損有所收窄，但在此期間，董事長蔣建琪卻頻頻減持公司股票。

　　通過東方財富可以看到，5月15日、23日，蔣建琪以大宗交易形式分別減持股票100萬股、299.5萬股，并在6月6日、12日再次減持110萬股、311.8萬股，累計減持821.3萬股，持股比例從56.47%下降到了55.44%。 　　對此，蔣建琪曾公開回應(yīng)稱，“目的是引入一個戰(zhàn)略投資者。”根據(jù)公開報道，蔣建琪此舉意味著香飄飄想要在保持上市公司股本不變的前提下謀劃戰(zhàn)略合作，引入外部資金資源大幅促進產(chǎn)品市場拓展或技術(shù)升級。

　　但就目前來看，香飄飄業(yè)績主要來源依舊是沖泡與即飲兩大業(yè)務(wù)。

　　香飄飄多元化布局
　　卻總是“落后一步”

　　財報顯示，2023年上半年，香飄飄沖泡業(yè)務(wù)（包括香飄飄經(jīng)典沖泡奶茶、珍珠牛乳茶、CC檸檬液等產(chǎn)品）營收6.27億元，同比增長38.37%，占主營業(yè)務(wù)收入的54.34%；即飲業(yè)務(wù)（包括MECO杯裝果汁茶、“蘭芳園”港式茶飲等產(chǎn)品）營收5.27億元，同比增長35.88%，占主營業(yè)務(wù)收入的45.66%。

　　雖然上述兩大業(yè)務(wù)業(yè)績增速都在35%以上，但香飄飄主銷產(chǎn)品經(jīng)典沖泡奶茶，其熱飲屬性（二、三季度為淡季，一、四季度為旺季）影響著公司經(jīng)營。與此同時，隨著居民健康意識的不斷提升，以植脂末、白砂糖等配料為主的香飄飄沖泡奶茶銷量逐年下滑。

　　財報顯示，2020年-2022年期間，香飄飄沖泡產(chǎn)品銷量逐年減少，分別為4559.09萬箱、4292.16萬箱、3517.76萬箱。

　　事實上，香飄飄早已意識到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一存在的風(fēng)險。在招股書中，該公司曾提到，單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)使公司經(jīng)營業(yè)績嚴重依賴于杯裝奶茶產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，雖然公司擬通過募集資金投資項目進軍液體奶茶市場，以降低杯裝奶茶市場出現(xiàn)異常波動而導(dǎo)致的經(jīng)營風(fēng)險，但液體奶茶項目實現(xiàn)預(yù)期的目標仍然需要投入較多的時間和資源，因此公司短期內(nèi)存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的風(fēng)險。

　　為此，香飄飄于2017年推出即飲產(chǎn)品“Meco果汁茶”，并曾只用一年時間就躍升為10億級大單品。公司于2018年正式提出“沖泡+即飲”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，即飲業(yè)務(wù)被看作是第二增長曲線。

　　與此同時，香飄飄在宣傳上始終不留余力。據(jù)中華網(wǎng)報道，2012至2021年十年間，香飄飄共計投入66.34億元銷售費用，尤其是自2017年上市以來，香飄飄在營銷上更是不惜“壕擲重金”，其中僅2019年一年就在銷售費用上花費近10億元。

　　但分拆其業(yè)績來看，沖泡類產(chǎn)品依舊是香飄飄業(yè)績的主要來源。財報顯示，2019年-2021年，公司沖泡類產(chǎn)品營收分別為29.36億元、30.67億元、34.66億元、24.55億元，分別占總營收的73.8%、81.56%、80.09%、79.36%。

　　在新產(chǎn)品未能撐起業(yè)績、老產(chǎn)品銷量下滑的時候，香飄飄又將目光投向了雪糕業(yè)務(wù)。前不久，香飄飄官宣上市了一款奶茶味冰淇淋，價格為36元/6支（65g）。通過其官微可以看到，該款雪糕仿照了香飄飄杯裝原味奶茶包裝，雪糕主體也與奶茶杯類似。 　　對此，有業(yè)內(nèi)人士認為，由于業(yè)績急需修復(fù)，香飄飄需要解決增長問題迫在眉睫，切入冰淇淋賽道或許能讓其找到新的增長點。

　　不過，近年來已有不少品牌跨界冰淇淋。比如茅臺的醬香酒味冰淇淋、海天味業(yè)的醬油味雪糕、喜茶的五糧液冰淇淋、恒順醋業(yè)的香醋冰淇淋、紹興黃酒的糯米甜酒味冰淇淋、茶顏悅色部分門店推出茶味冰激凌“酥山”等。

　　但在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，冰品是新生代的標配品類市場，近年來冰淇淋市場發(fā)展非常迅速，香飄飄切入到冰淇淋品類應(yīng)該說是正確的戰(zhàn)略。但是整體來看，在香飄飄的品牌力、產(chǎn)品力、渠道力、團隊執(zhí)行策劃等各方面都還跟不上的時候，現(xiàn)在切入到冰品賽道已經(jīng)有點晚了。

　　朱丹蓬進一步表示，香飄飄的業(yè)績難題是沉疴痼疾。目前，香飄飄需要走三步，第一步是要在一線市場增加產(chǎn)品的曝光率，提升品牌調(diào)性，讓一線城市的消費者品牌認知里面有香飄飄；第二步要發(fā)力線上與線下一體化，經(jīng)營線上與線下資源互融共通、短板互補等方面發(fā)力；第三步是把產(chǎn)品分為兩個矩陣，沖調(diào)面對一線，即飲面對高線。在新中式奶茶進入內(nèi)卷時期，香飄飄的創(chuàng)新速度略慢，要持續(xù)做前瞻布局，否則很難切入到高線城市的消費者中。

　　未來，香飄飄能否通過冰淇淋打破虧損魔咒，我們拭目以待。