圖：人行推出新幣策，為保持銀行體系流動性“合理充?！?，提高公開市場操作的精準性和有效性。

　　中國人民銀行周一宣布，為保持銀行體系流動性“合理充?！?，提高公開市場操作的精準性和有效性，從即日起將視情況開展臨時正回購或臨時逆回購操作，期限為“隔夜”，采用固定利率、數(shù)量招標。

　　分析稱，人行創(chuàng)設的貨幣政策新工具，相當于構建了貨幣市場的“利率走廊”，有助于豐富貨幣政策工具箱，達到更及時、精準、快速調節(jié)市場流動性的目的。新工具不僅可滿足機構對流動性的需求，維護金融市場平穩(wěn)運行，更可防范資金“空轉套利”。\大公報記者 倪巍晨

　　招聯(lián)首席研究員董希淼分析，人行新的貨幣政策工具，有助于豐富貨幣政策工具箱，可更及時、精準、快速地調節(jié)市場流動性。當市場流動性緊張時，人行可通過臨時逆回購操作，滿足機構對流動性的需求；反之，人行可通過臨時正回購操作，回收市場流動性，防范資金“空轉套利”。

　　防止重現(xiàn)錢荒事件

　　董希淼提醒，近年來多次“錢荒”事件的發(fā)生，凸顯了人行創(chuàng)新貨幣政策工具，對市場流動性進行臨時干預的必要性與重要性。

　　“人行創(chuàng)設臨時正、逆回購操作工具，是為了服務‘利率走廊’的構建。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華強調，當市場利率偏離“利率走廊”的上限或下限時，人行可依據(jù)市場實際的情況，啟動臨時正、逆回購操作，確保市場上的流動性合理充裕。

　　據(jù)人行介紹，臨時隔夜正、逆回購的操作時間為工作日的16：00至16：20。此外，臨時隔夜正、逆回購操作的利率分別為7天期逆回購操作利率減點20個基點以及加點50個基點。若當日開展操作，操作結束后人行將發(fā)布《公開市場業(yè)務交易公告》。

　　周茂華認為，公開市場操作的時間本身就具靈活性，人行需綜合考量市場資金面狀況、宏觀經(jīng)濟，以及貨幣政策目標等因素，“16：00至16：20的操作時間，臨近債市收盤，有助于更好穩(wěn)定尾盤市場，并向市場釋放政策取向信息”。

　　政策年內仍有寬松空間

　　董希淼相信，得益于貨幣政策新工具的創(chuàng)設，未來人行可在月末、季末、年末等流動性敏感時段，通過臨時正、逆回購操作，對市場流動性進行有針對性的調節(jié)，保障市場流動性合理充裕，以及金融市場的穩(wěn)定運行。

　　周茂華預計，下半年人行政策料續(xù)“穩(wěn)健偏鬆”基調，并繼續(xù)加大政策實施力度，貨幣政策對實體經(jīng)濟的支持度有望進一步加大?？紤]到現(xiàn)時低利率環(huán)境，以及經(jīng)濟結構的持續(xù)優(yōu)化，未來降準、降息等仍在人行政策工具箱中，但政策實施將綜合權衡穩(wěn)增長、防風險，并兼顧內外部的均衡。

　　周茂華續(xù)稱，人行亦會綜合運用總量、結構工具，挖掘利率改革的潛力，保持市場流動性合理充裕，以及政策傳導的暢通，通過配合好積極財政政策實施，引導金融機構均衡投放信貸，促進消費和內需的加快恢復，同時推動投資、消費成本的穩(wěn)中有降。