大公房產(chǎn)訊 距離大連萬達(dá)集團(tuán)陷入流動性旋渦，已一月有余。為了應(yīng)對即將到來的償債高峰期，萬達(dá)已先后處置旗下資產(chǎn)籌措資金，力保公開債務(wù)不違約。但隨著商管上市受阻，萬達(dá)面臨的壓力愈加凸顯。

 

　　6月14日，大公報消息指出，萬達(dá)創(chuàng)辦人王健林與監(jiān)管機構(gòu)及部分戰(zhàn)略投資者會面磋商，爭取得到支持；同時，萬達(dá)集團(tuán)業(yè)務(wù)主管亦同銀行、信托公司及供應(yīng)商討論有關(guān)數(shù)十億美元債務(wù)延期的問題。

 

　　有知情人士稱，有別于此前的月度例行匯報，王健林如今要求管理層每周匯報融資進(jìn)展，并暫停業(yè)務(wù)創(chuàng)新及擴張計劃。

 

　　另據(jù)知情人士透露，萬達(dá)正向規(guī)模較小的銀行尋求貸款，雖然現(xiàn)有約400億元人民幣資金足以覆蓋短期償債需求，但若年內(nèi)珠海萬達(dá)商管IPO（新股發(fā)行）計劃受阻，或難以負(fù)擔(dān)回購?fù)顿Y者持股款項。

 

　　2022年，68歲的王健林一度重回地產(chǎn)首富寶座，但相較其巔峰時期，王健林個人身家已大幅縮水至66億美元（約517億港元）。

 

 

　　自2017年經(jīng)歷“至暗時刻”后，全面轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)的萬達(dá)，已經(jīng)是商業(yè)地產(chǎn)行業(yè)的“巨無霸”。在房地產(chǎn)下行階段，相比許多迎來生死危機的房企，萬達(dá)逆勢抄底，一口氣接手了多個商業(yè)項目，王健林更是被多人盛贊“眼光獨到，在地產(chǎn)行業(yè)危機之前完成了布局。”

 

　　然而就在今年4月，危機接踵而來。

 

　　4月17日，資本市場流傳消息稱，萬達(dá)集團(tuán)計劃為地產(chǎn)板塊信托貸款尋求展期。盡管彼時萬達(dá)集團(tuán)一度否認(rèn)：“目前商管沒有信托，地產(chǎn)信托也沒有違約。”但從萬達(dá)一系列動作來看，集團(tuán)的確已經(jīng)資金困難。

 

　　從今年年初開始，萬達(dá)集團(tuán)就一直忙于籌錢。2023年2月，萬達(dá)連發(fā)兩筆境外債，合計高達(dá)7億美元（約合人民幣48億元），息票率高達(dá)11%。 3月份，萬達(dá)商管又申請發(fā)行60億元境內(nèi)債。

 

　　除此之外，2023年3月，萬達(dá)電影控股股東萬達(dá)投資一致行動人萬達(dá)文化集團(tuán)還通過大宗交易減持萬達(dá)電影2%股份，套現(xiàn)近6億元。4月20日，萬達(dá)投資又宣布擬減持萬達(dá)電影不超過6538萬股股份，占萬達(dá)電影總股本的3%，套現(xiàn)超過9億元。

 

　　根據(jù)中國經(jīng)濟(jì)時報·中時財經(jīng)報道，減持完第二天，王健林便直接在萬達(dá)高層會上坦言：“集團(tuán)確實因商管上市拖延，遇到了階段性困難。”但他同時承諾，“萬達(dá)不會躺平更不會破產(chǎn)。”

 

　　三天后，萬達(dá)商管IPO招股書再度失效。

 

　　此前，大連萬達(dá)集團(tuán)和銀團(tuán)參貸行曾在合同上約定，若珠海萬達(dá)商管未能在2023年5月8日前完成赴港上市，萬達(dá)作為借款人需要盡快通知各參貸行，如果大多數(shù)貸款行（按出資份額占比合計超過66.67%）要求萬達(dá)集團(tuán)還款，則萬達(dá)需要歸還貸款存量本金及對應(yīng)的利息。

 

　　因此此次IPO失約，將直接觸發(fā)大連萬達(dá)集團(tuán)境外總計13億美元的三筆銀行貸款提前還貸的風(fēng)險。

 

　　不過值得一提的是，早在IPO失效的前兩天，萬達(dá)方面就表示，已就該條款正式向所有參貸行發(fā)出豁免同意申請，將合同約定的上市日期調(diào)整為2023年11月30日。

 

　　但根據(jù)企業(yè)預(yù)警通平臺，今年萬達(dá)系有兩筆本金合計7.5億美元的到期債券，同時還有9筆本金合計達(dá)243億元的境內(nèi)債券將于年內(nèi)到期或行權(quán)。加上這三筆13億美元的銀行貸款，萬達(dá)系今年的短期償債壓力并不小。

 

 

　　上市進(jìn)程的一波三折，也讓多家評級機構(gòu)在近期下調(diào)了萬達(dá)商管的信用評級。

 

　　5月31日，惠譽將大連萬達(dá)商管長期外幣發(fā)行人違約評級（IDR）從“BB+”下調(diào)至“BB-”?；葑u估計，如果珠海萬達(dá)商管未能在2023年底前完成上市，萬達(dá)商業(yè)將不得不將逾400億元人民幣的投資及預(yù)先約定的收益退還少數(shù)股東，這將損害其流動性。

 

　　6月5日，標(biāo)普也將大連萬達(dá)商管長期發(fā)行人信用評級由“BB+”下調(diào)至“BB”。標(biāo)普表示，由于珠海萬達(dá)IPO延期，萬達(dá)集團(tuán)融資渠道不斷收窄，風(fēng)險增大，萬達(dá)商業(yè)的姊妹公司萬達(dá)地產(chǎn)集團(tuán)的房地產(chǎn)銷售低于預(yù)期，使該集團(tuán)的情況進(jìn)一步惡化。

 

　　事實上，對于萬達(dá)來說，商管能否在年底登錄港交所，將是解決集團(tuán)當(dāng)前困境的最大出路。

 

　　據(jù)知情人士表示，王健林對于公司財務(wù)狀況充滿信心，曾援助另一位想以7億元賣出部分購物中心的同行，今年亦考慮將這些物業(yè)注入準(zhǔn)備上市的珠海萬達(dá)商管，惟IPO前景仍不明朗。

 

　　早在2021年7月，萬達(dá)商管與碧桂園物業(yè)、螞蟻、騰訊、中信資本、鄭裕彤家族等22家機構(gòu)簽訂了對賭協(xié)議，最遲要在2023年完成上市，否則有義務(wù)回購約300億元的股份；同時，萬達(dá)商管還做出業(yè)績承諾：“2021年至2023年，實際凈利潤分別不少于51.9億元、74.3億元、94.6億元。”如未能達(dá)成，萬達(dá)將進(jìn)行股份回購及現(xiàn)金賠償，連本帶息超過400億元。

 

　　但截至目前，萬達(dá)商管的招股書已經(jīng)第三次失效。與此同時，有關(guān)萬達(dá)商管業(yè)績造假的消息也在市場上瘋狂流傳。

 

　　今年3月份，一位自稱萬達(dá)商管前員工在網(wǎng)上發(fā)帖稱，珠海萬達(dá)商管在過去的幾年中財務(wù)造假嚴(yán)重，造假項目幾乎遍布了全國。對此，5月26日，萬達(dá)商管緊急發(fā)布公告，否認(rèn)業(yè)績造假等一系列問題。

 

　　盡管萬達(dá)商管方面稱，出租率由已出租面積除以總可出租面積計算?？偪沙鲎饷娣e為總在管面積減去公共區(qū)域及設(shè)施區(qū)域，已出租面積是根據(jù)租戶簽訂的租約進(jìn)行計算。發(fā)行人已制定嚴(yán)格的內(nèi)控措施，通過租賃系統(tǒng)進(jìn)行合同管理及監(jiān)督執(zhí)行，不存在任何人為操縱或修改。發(fā)行人對外披露的財務(wù)數(shù)據(jù)均由知名審計機構(gòu)審計、業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)由珠海商管上市聯(lián)席保薦人等機構(gòu)盡調(diào)確認(rèn)，業(yè)績不存在造假情況。

 

　　但在6月2日，證監(jiān)會國際部公示境外發(fā)行上市備案補充材料要求，仍要求萬達(dá)商管就公司內(nèi)控、租賃實際收繳、關(guān)聯(lián)交易、短期償債風(fēng)險、募集資金使用、分紅政策等六個方面問題進(jìn)行說明。

 

　　此前萬達(dá)商管方面表示，目前上市申請材料失效并不影響公司在香港聯(lián)交所的上市進(jìn)程，公司會盡快按香港聯(lián)交所要求更新提交申報材料，目前上市進(jìn)展有序推進(jìn)中。

 

　　但從目前看來，萬達(dá)商管本次能否取得上市路條，很大程度上取決于其能否提交補充材料。

 

　　另外值得一提的是，如果要在年底完成上市，珠海萬達(dá)商管最遲需要在6月底重新遞交上市申請，更新截至2023年3月31日的財報。