9月金融數(shù)據(jù)快將發(fā)布，受訪分析師認(rèn)為，盡管三季度信貸需求仍續(xù)回落，但受季節(jié)性因素影響，當(dāng)月新增信貸規(guī)模和社融規(guī)模均有望維持萬(wàn)億元(人民幣，下同)以上水平，且信貸投向結(jié)構(gòu)將較8月改善。此外，上月M2(廣義貨幣)同比增速或現(xiàn)企穩(wěn)或小幅回升，但在央行“松緊適度”貨幣政策背景下，M2增速大幅反彈概率微。

興業(yè)銀行兼華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，中國(guó)央行問(wèn)卷調(diào)研顯示，三季度信貸需求繼續(xù)回落，但受季節(jié)性因素影響，9月新增信貸仍有望回升至1.6萬(wàn)億元，較前值提高3200億元;社融方面，上月企業(yè)債券凈融資規(guī)模開(kāi)始回落，且信托到期量較高，但季末貸款核銷力度加大，或能在一定程度上彌補(bǔ)“表外融資”萎縮帶來(lái)的影響，預(yù)計(jì)9月社融規(guī)?；蛟?.6萬(wàn)億元左右水平，較前值約回升785億元。

中金公司宏觀分析師劉鎏觀察到，9月以來(lái)中國(guó)央行公開(kāi)市場(chǎng)累計(jì)凈投放5450億元，而去年同期卻為“凈回籠”;另一方面，當(dāng)月地方政府債券凈發(fā)行量數(shù)仍強(qiáng)勁，但信用債發(fā)行量卻開(kāi)始收縮，且信托和委托貸款融資將進(jìn)一步萎縮萎縮。綜合上述因素判斷，9月新增人民幣信貸約1.3萬(wàn)億元，與去年同期的1.27萬(wàn)億元基本持平，當(dāng)月新增社融總量預(yù)計(jì)達(dá)1.4萬(wàn)億元，低于去年同期的1.99萬(wàn)億元，社融同比增速或從8月的10.1%，放緩至9.7%。

交銀金研中心高級(jí)研究員陳冀坦言，上月信貸投向結(jié)構(gòu)或較8月有所改善，一方面，地方政府債券置換在8月發(fā)行僅4000億元，但9月卻不足千億元;另一方面，9月已發(fā)行的地方債約7500億元，少于8月的8800億元，預(yù)計(jì)上月新增信貸規(guī)模為1.3萬(wàn)億，信貸增速為13.1%。他補(bǔ)充說(shuō)，盡管下半年大部分銀行的信貸投放節(jié)奏或有所放緩，但整體信貸增速維持13%以上水平問(wèn)題不大。

M2增速大幅反彈概率微

貨幣供應(yīng)方面，牛播坤相信，9月M2同比增速將企穩(wěn)在8.2%，“上月居民和對(duì)公信貸仍較低迷，地產(chǎn)緊、消費(fèi)弱背景下，居民信貸難見(jiàn)增長(zhǎng)，銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較弱，實(shí)體信貸仍依賴票據(jù)融資”。劉鎏判斷，9月M2同比增速或小幅回升至8.3%，較前值微升0.1個(gè)百分點(diǎn)，總體看“9月中國(guó)貨幣、信貸指標(biāo)均有望顯示出金融條件的企穩(wěn)”。

魯政委預(yù)計(jì)，9月M1(狹義貨幣)同比增速或較前值回調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，至3.7%;當(dāng)月，M2同比增速或持平于8.2%的前值。他解釋，受外需回落影響，上月企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活躍度或有所下降，這或影響M1同比增速繼續(xù)小幅回落之勢(shì);另一方面，上月地方債發(fā)行總量較8月有所回落，且財(cái)政存款對(duì)M2的擾動(dòng)因素有望減弱，鑒于此，M2同比增速將保持穩(wěn)定。

陳冀提醒說(shuō)，近期匯率平臺(tái)雖現(xiàn)震蕩，但中國(guó)面臨的跨境資金流出壓力并不大，且國(guó)內(nèi)債市利率趨于穩(wěn)定的同時(shí)，股市似有“觸底反彈”跡象，受上述因素影響，金融機(jī)構(gòu)債券投資及股權(quán)融資渠道的信用創(chuàng)造獲得改善，并對(duì)M2增速構(gòu)成正面影響，惟財(cái)政資金下放對(duì)9月M2增速的加持與否仍存不確定性。他預(yù)期，9月M2同比增速或小幅反彈至8.5%附近，在中國(guó)央行“松緊適度”貨幣政策背景下，M2增速大幅反彈的概率微。